2月21日机构对金融市场观点汇总

1.法兴银行：欧洲央行或进一步加息，提振欧元；

法国兴业银行表示，欧洲央行可能会进一步大幅加息以抑制通胀，从而提振欧元。法国兴业银行外汇策略师Olivier Korber在一份报告中表示，欧洲经济衰退风险降低以及劳动力市场吃紧，应该会维持核心通胀的上行风险。该行的经济学家仍预计欧洲央行将进一步大幅收紧政策，只有在经济走上更可持续的通胀回落道路时，欧洲央行才会暂停加息。Korber称，由于市场采取了谨慎的态度，利率峰值预期可能会被重新定价得更高

2.高盛：将欧洲央行终端利率上调至3.5%；

近日，高盛经济学家将欧洲央行终端利率的预期上调至3.5%，理由是预计包括欧洲央行执委施纳贝尔在内的政策制定者的立场将更加强硬。高盛预计欧洲央行6月份还会再加息25个基点，目前欧洲央行的存款利率目前为2.5%，政策制定者已表示有意在下个月再加息50个基点。最后高盛表示，欧洲央行5月份加息50个基点“仍有可能”，但目前认为加息25个基点的可能性更大

3.潘森宏观：欧元区薪资增长不太可能加剧通胀螺旋式上升 ；

欧元区薪资增速加快，令欧洲央行官员担心第二轮效应可能进一步推高通胀。然而，潘森宏观欧洲高级经济学家梅兰妮·德博诺表示，目前几乎没有证据表明工资-物价螺旋上升。4%到5%的工资增速已经很高了，但考虑到通胀仍高于8%，这本身并不是决定性的证据。我们不能仅仅因为名义工资因通胀上升而上涨，就谈论工资螺旋式上升。如果在通胀率回落至2%-3%的情况下，工资增长仍保持在高位，那么这种螺旋式上升可能就会出现，但这不太可能发生，因为领先指标显示下半年工资增长将降至2%

4.短期美债回报率堪比股市 ；

近二十年来第一次，一些全球最安全的债券可以给投资者带来超过5%的回报，堪比标普500指数等风险更高的资产。只有一个小问题：美国国债的安全性下降了，因为如果美国国会不采取行动，偿付可能会延迟。不过，这似乎是投资者愿意承担的风险，每周的国债招标继续吸引着强劲需求。本周将发布的美联储会议纪要，以及包含美联储所青睐通胀指标的1月份个人收入和支出数据，可能会消除货币政策会在年底前开始放松的剩余押注，从而增强短期美债的吸引力。“人们开始意识到，美联储关于利率会升得更高但停留时间更长的说法可能会决定2023年的市场回报，”Federated Hermes高级投资组合经理Deborah Cunningham表示。“你不能打赌，美联储会达到终端利率，然后开始降息，并在年底前回到4.5%。这不是市场应有的想法。

5.经济学家：美国下半年将发生衰退 ；

经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）表示，进入2023年以来的种种迹象显示，今年全球经济的前景正好于预期。现在看来，欧洲有望摆脱经济衰退，美国将在今年下半年发生衰退，中国经济正在出现强劲复苏。对于美国经济，欧乐鹰表示，他现在非常担心美国可能出现的灾难性债务违约。“我们的估算表明，如果市场对美国财政部失去信心，将会对美国经济增长产生极为重大的负面影响，甚至可能引发一场金融危机。”“拜登（美国总统）和麦卡锡（美国众议长）之间释放的最新信号表明，谈判空间是存在的，一场危机可以被避免。但考虑到美国国会当前的极度分裂，不幸的是，美国出现债务违约的可能性是无法被排除的。”欧乐鹰说

6.分析师：美联储政策立场或“上半年更鹰，下半年更鸽；

国金证券首席经济学家赵伟分析称，美联储追求的是“充分紧缩”和利率“更高更长”的货币政策立场。通胀决定了联邦基金利率终点有多高，工资决定了高利率维持多长，即降息的时点及降息的空间。2023年，当CPI通胀在商品和住房的驱动下降到3%-4%区间时，工资将成为其能否在2024年回到2%的决定性因素。对于美联储未来的货币政策，赵伟预计，美联储政策立场或“上半年更鹰，下半年更鸽”。既不应低估美联储抗通胀的决心，也不应低估美国经济基本面的压力，上半年货币政策立场越紧缩，基本面的压力也将越大，从而越有可能尽快实现年内3%左右的通胀目标，降息的条件也会前置

7.市场分析：美股跌势或许正在酝酿中；

尽管美国国债收益率再次爆发，然而美股跌幅并不大。高盛集团投资组合策略资产配置主管Christian Mueller-Glissmann提醒：“关键的风险是，去年的情况可能重演。如果通胀风险高，宏观波动大，那么股票和债券都可能同时下跌。如果这种看涨情绪转变，我们的主要担忧是，可能会再次出现60/40股债组合的下跌。”摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic警告称，如果按照过去的市场走势来看，两年期美国国债的残酷重新定价意味着纳斯达克100指数将下跌5%至10%，波动性较大的科技股将下跌更多

8.德国央行：今年德国经济可能略微萎缩 难以预见会有明显改善;

德国央行指出，德国经济2023年可能出现小幅萎缩，新年伊始企业和家庭表现较弱。央行在月度报告中表示，尽管能源危机和制造业瓶颈有所缓解，但出口受到全球需求疲软的拖累，通胀正在拖累消费，且建筑业的势头正在降温。央行称，今年经济可能仍然会“略微好于”其12月预测的萎缩0.5%。去年最后一个季度的产出下滑了0.2%。报告称，若2023年头三个月经济再度萎缩，则将进入衰退，“今年形势可能缓慢改善”，“但是，预计无法明显好转”

9.分析师：2023年俄罗斯能源出口将面临更严峻的挑战 ;

原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加预计，接下来俄罗斯可能会将目光转向非洲和拉丁美洲的较小市场，但这很难弥补欧洲的损失。如果这样的话，俄罗斯将减少炼油产能，进而影响原油产量。俄罗斯此前已经预测，对成品油的制裁将造成今年产量下降5%~7%。与去年相比，2023年俄罗斯能源出口将面临更严峻的挑战。瓦尔加分析道， 2022年原油和精炼产品的出口量为700万桶/日，粗略计算折扣和额外成本将导致2023年俄罗斯收入下降超过500亿美元

10.欧洲银行信贷利差可能因贷款需求下降而扩大 ；

荷兰银行(ABN Amro)银行研究部主管Joost Beaumont在一份报告中表示，由于高利率导致贷款需求减弱，预计欧洲银行信贷利差将在短期内扩大。他表示，贷款需求大幅下降，同时银行继续收紧贷款标准，可能会放缓银行贷款增长，减少净利息收入。Beaumont补充称，尽管如此，银行资本充足，这使它们处于有利地位，能够经受住任何风暴