今年央行黃金需求或創10年低位 金價或難以再創新高

9月29日(周二)，市場分析師Ranjeetha Pakiam和Elena Mazneva撰文稱，作為近幾年推動黃金上漲的重要因素--央行對黃金的購買量今年放緩，儘管預計將在2021年回升，但仍可能是10年來第二低的水平。這意味著金價將缺乏再次創下曆史記錄新高的動能，投資者需要予以警惕。

2020年央行黃金需求創10年來最低水平，但投行預測2021年將回升

花旗預計，2020年央行黃金需求降至375噸的10年來最低水平後，2021年將增至450噸左右。美國匯豐證券預計，2020年央行的黃金需求為390噸，2021年將增至400噸，可能是10年來第二低的水平。

如下圖所示，2021年黃金需求可能增加，但不太可能超過記錄高位。黃色柱代表全球央行和機構的黃金購買量，白色柱代表花旗的預測。 

這些預測數字都遠低於2018年和2019年近600噸的購買量，但央行購買增多將有助於提振黃金價格。花旗本月在報告中稱，俄羅斯央行可能於明年春季重返市場，美國大選後亞洲國家央行也可能增持黃金儲備。

如果全球經濟從疫情衝擊中複蘇，2020年推動需求的關鍵動力--黃金ETF的購買速度將放緩，那麼央行黃金購買量的變化可能對市場產生更大影響。

匯豐(HSBC)首席貴金屬分析師James Steel表示：“儘管官方黃金需求在2019年和2018年相當強勁，今年有所放緩，但以曆史標準衡量，黃金需求並不一定疲弱。儘管不應忽視央行活動的影響，但今年央行的黃金需求正讓位於黃金ETF和其他黃金類資產的需求。”

2020年黃條和黃金ETF價格飆升至創紀錄水平，原因是投資者在疫情蔓延、寬鬆貨幣政策和法定貨幣可能貶值的情況下尋求避險。

全球央行仍將是黃金的淨買家，不太可能成為金價下行壓力的來源

哥倫比亞和烏茲別克斯坦是近幾個月來減少黃金儲備的國家之一，菲律賓也表示正在考慮出售黃金，而俄羅斯已宣布從4月起停止購買黃金。

Natixis SA資深大宗商品分析師Bernard Dahdah表示，央行的黃金淨買入已放緩，但仍在購買，因此央行不存在像90年代那樣，可能成為黃金下行壓力的來源。 

世界黃金協會的數據顯示，儘管各國央行在2019年連續第10年成為黃金淨買家，但黃金需求已變得更加集中，到2020年增加儲備的央行數量減少。今年上半年的購買量同比下降39%至233噸。

世界黃金協會央行關係主管 Shaokai Fan表示，每個央行都會根據自身情況決定最優的黃金配置。他指出，一些國家減少黃金持有量，可能是因為黃金在其外匯儲備中所占比例過高，特別是金價上漲，或者是因為它們不得不減少儲備中非黃金部分的持有量，以維持貨幣穩定。

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper亦預計，全球央行仍將是黃金的淨買家，但預計明年購買量將從2020年的417噸減少至400噸。花旗基於油價上漲和全球經濟增長變強的預期做出了更樂觀的預測，認為在長期去美元化趨勢和儲備多元化傾向中，顯而易見對黃金的購買將更加廣泛。

因美元繼續走軟，黃金近二日累計回升達50美元逼近1900關口。但考慮到2020年央行黃金需求創10年來最低水平，意味著金價可能難以突破年內創下的曆史記錄高點。