美職位空缺創紀錄多頭承壓 關注中國5月CPI

周三（6月9日）亞洲時段，現貨黃金小幅上漲，交投於1894附近。周二（6月8日）金價小幅下跌，因美元指數小幅走強，美國4月職位空缺數創下紀錄新高。但貿易逆差仍然處於高位，這限製了金價的跌勢。

日內關注中國5月通脹數據及加拿大央行利率決議。

基本面利空

【美聯儲隔夜逆回購工具使用量連續第二天創紀錄新高】

為了給大量資金找到去處，市場對美聯儲用於控制短期利率水平的逆回購工具需求連續第二天升至紀錄最高水平。

周四約46家機構通過隔夜逆回購協議在美聯儲存放了約4974億美元。紐約聯儲數據顯示，這一規模超過了周一創下的4861億美元紀錄。

美聯儲隔夜逆回購工具完全不提供收益，但由於美元融資市場流動性泛濫，對逆回購的需求與日俱增。導致流動性過剩的原因除了美聯儲購買資產，以及美國財政部減少賬戶現金餘額使系統準備金增多外，對州和地方政府的刺激政策撥款也加劇了現金過剩狀況。

逆回購使用量大增被分析師認為是縮減購債的前兆，也意味著美聯儲的寬鬆政策已經意義不大。

【貨幣政策轉變勢在必行】

曾幫助美聯儲修改了長期通脹預期評估方式的經濟學家表示，目前預期水平意味著美聯儲需要開始為縮減購債鋪路。

Brian Sack將近二十年前擔任美聯儲理事會貨幣和金融市場分析主管的時候，與同事主張用前瞻性的通脹預期指標來幫助指引政策。現在擔任對沖基金DE Shaw＆Co.全球經濟董事的Sack稱，若5年/5年遠期盈虧平衡通脹率進一步上升，對美聯儲而言將是個問題。

Sack表示，該指標從新冠疫情最初爆發時的超低水平反彈是有利的，但如果進一步上漲太多，就可能導致美聯儲更難實現物價穩定和充分就業的雙重目標。

Sack表示：“通脹預期已經升到與美聯儲任務相一致的水平，所以我認為美聯儲不應該允許它再進一步上升，現在可能是調整政策信息以反映這一點的時候了。”

美聯儲可能已經開始調整他們的信號。多名美聯儲官員表示，或許接近到討論縮減購債的時候了。大多數美聯儲官員堅持認為，目前通脹壓力主要是經濟複蘇情況下供需失衡的暫時結果。另外去年同期基數過低也是造成當前數據畸高的原因。

而Roger Bootle、Jason Furman和勞倫斯·薩默斯等經濟學家則不認為通脹隻是暫時上升。薩默斯警告說除了刺激措施和被壓抑的需求，住房、醫療服務和勞動力成本上升也將帶來通脹壓力。

美聯儲開始緊縮貨幣政策將令黃金價格承壓。

【美國4月份職位空缺數創下紀錄新高】

美國4月職位空缺數創下曆史新高，凸顯出隨著防疫限製解除以及經濟走強，企業對勞動力需求旺盛。

美國勞工部周二公佈的職位空缺和勞工流動率調查(JOLTS)顯示，4月份職位空缺數增至930萬，創2000年有數據統計以來最高水平，3月份數據被向上修正至830萬，

4月的職位空缺數量較招聘人數多出320萬，創下紀錄最大差值。

近幾個月來，招聘挑戰重重，美國一半的州都宣布將提前退出聯邦失業保險計劃以鼓勵人們外出找工作。與此同時，企業也在發放獎金，提高工資和增加醫療保險等福利，以期吸引求職者。

勞工部的最新就業報告顯示，5月份非農就業增加559000，4月份增加278000。不過，非農就業人數仍低於預期，勞動力市場比疫情爆發前減少了760萬個就業崗位。

基本面利多

【美國4月份貿易逆差今年來首次收窄】

美國4月份的貿易逆差今年來首次收窄，因商品和服務出口額攀升而進口額下降。

據美國商務部周二公佈的數據，4月份美國商品和服務貿易逆差收窄8.2%，至689億美元，而3月份貿易逆差上修至750億美元。經濟學家預估中值為逆差687億美元。

美國4月份出口額增長至2050億美元，為2020年1月以來最高水平，而進口額下降至2739億美元。

數據顯示進口回落，此前新冠疫情期間的消費者需求使美國進口迭創新高。同時，海外經濟改善，開始推動對美國產品和服務的需求。美國對外商品出口攀升至紀錄最高。

儘管美國4月貿易逆差有所縮小，但是貿易逆差本身對一國貨幣有拖累效應，這對黃金有一定的支撐。

【美國提高產品售價的小企業比例達到1980年代以來最高】

隨著原材料價格飆升和工資上漲，5月份美國上調產品價格的小企業比例達到1980年代以來最高，進一步加重了對通脹的擔憂。

根據美國獨立企業聯盟(NFIB)的一項調查，淨40%的小企業業主表示他們提高了售價，這是1986年開始這項月度調查以來的最高比例，4月份該數字為36%。淨43%的小企業主表示計劃在未來三個月內提高價格，高於前一個月的36%。

隨著企業麵臨不斷飆升的投入成本，整個經濟的通脹壓力都在繼續攀升。產能限製、供應瓶頸、接近創紀錄高點的大宗商品價格和不斷上漲的勞動力成本都擠壓了小企業的利潤率，迫使他們將一些成本轉嫁給美國消費者。

NFIB的首席經濟學家Bill Dunkelberg在一份聲明中表示:“如果小企業主可以雇傭更多的工人來服務客戶，銷售額就會更高，更加接近於疫情爆發前的水平，通貨膨脹猖獗，小企業主對未來的商業狀況不確定。”

周三數據前瞻

日內將公佈中國5月通脹數據、加拿大利率決議等。

中國的出廠價格勢將進一步走高，有可能會加劇全球通脹憂慮。預計5月PPI將攀升8.5%，創2008年10月以來的最高水平。數據細節對於判斷物價上漲從下遊行業進一步傳導的風險至關重要，下遊企業在很大程度上吸收了大宗商品價格的上漲。

受非食品價格的推動，中國5月居民消費價格指數可能繼續走高。食品價格上漲可能也發揮了作用。

預計CPI同比上漲1.5%，高於4月0.9%的漲幅。當月核心CPI料也進一步上升。

服務活動和消費勢頭更加強勁，可能令非食品成分獲益。尤其是5月初的五天假期，可能提振了交通和休閑娛樂價格。

由於上年同期基數較低，食品價格可能助推總體CPI，2020年5月食品價格環比下降3.5%。

總的來看，黃金在周四美國CPI數據出爐之前，整體料維持偏空運行。接下去需要關注美聯儲對縮減購債的態度，如果美聯儲開始討論這一話題，將給黃金帶來一定的下行壓力。

北京時間8:55，現貨黃金報1894.09美元/盎司。