美國5月CPI或創最大增速 料為美聯儲縮減QE預熱

北京時間6月10日20:30，美國將公佈5月份CPI數據。投資者正在關注這些數據，看通脹是否會比美聯儲預期的更熱、更持久。若更為持久的話，美聯儲將被迫放棄寬鬆政策。 

市場預期美國5月份CPI大漲

市場普遍預計，美國5月核心CPI年率未季調上漲3.5%，創下28年來最大增速，5月核心CPI月率未季調和CPI月率季調後都上漲0.5%，CPI年率未季調上漲4.7%，創下為2008年秋季以來的最大增速。 

投資者將爭論，美國物價上漲是像美聯儲認為的那樣是短暫的，還是更普遍、更持久的。如果是後者，人們的擔憂是，美聯儲將被迫放棄寬鬆政策。寬鬆政策幫助保持了低利率，增加了流動性，並為股市上漲提供了動力。 

美國CPI走勢圖如下：

美聯儲曾表示，當它認為美國經濟和勞動力市場足夠強勁時，將開始實施第一階段的寬鬆政策。美聯儲官員曾表示，他們將容忍2%左右的平均通脹目標。 一些策略師預計，美聯儲將在8月底傑克遜霍爾經濟研討會上開始討論每月縮減1200億美元債券購買的話題。預計美聯儲將再等上幾個月，並在12月或明年初開始削減購買規模。 這將導致美聯儲在真正采取行動提高利率之前，在很長一段時間內緩慢減少債券購買。大多數市場專家預計美聯儲在2023年之前不會加息。

下圖是除去食品和能源的美國核心CPI，可以看到近期明顯好於預期

富國銀行(Wells Fargo)債券策略師表示，他們將關注這些數據，尋找經濟重新開放帶來的明顯物價上漲以外的趨勢。

經濟學家們正在密切關注一直在上漲的工資。他們預計，隨著工人有望重返勞動力市場，情況在幾個月內不會變得明朗。5月份新增55.9萬個就業崗位低於預期，但隨著9月份的臨近，就業步伐預計將加快，屆時聯邦失業救濟將到期，學校將重新開學，家長們將重返工作崗位。

美股穩定

對於美國股市，一定程度的通貨膨脹是件好事，尤其是對那些可以通過提高商品價格來應對成本上升的公司來說。當通脹變得過熱並侵蝕利潤率時，通脹就會變成負值。

Lazard資產管理公司(Lazard Asset Management)美國股市主管兼多元資產投資聯席主管Ron Temple表示:“這些短期數據無法告訴我們通脹數據是否會是暫時的。” 他說，要弄清油價上漲是否隻是暫時的，還需要幾個月的時間。 Temple表示，遠高於預期的火爆CPI將對股票和債券構成負麵影響。他預計未來幾個月通脹上升不會破壞股市穩定，但他表示，有債市專家認為美聯儲可能會更快縮減購債。    

三菱日聯美國宏觀策略主管George Goncalves表示：“投資者正在為收益率意外下滑尋找解釋，但他表示，可能隻是因為市場不希望通脹或經濟增長速度維持在當前水準。肯定是空頭回補。我認為我們正在經曆的是對情況的重新思考。我們正在經曆經濟活動的高峰，通脹的高峰，市場應該向前看。” 

市場目前預測美國5月通脹大幅上升，利好美元指數。若美聯儲認為通脹比預期更持久，未來縮減或放棄QE，有望提振美元指數進一步反彈，投資者需對此保持關注。