美聯儲6月加息在即，金銀何去何從？

在經曆了半個多月的振蕩後，金銀在上周五晚間迎來強勢突破，其中COMEX 8月黃金期貨上漲1.2%至1875.50美元/盎司，7月白銀期貨上漲0.52%報收21.931美元/盎司；滬金上漲1.7%至404.8/克，滬銀上漲1.27%至4783元/千克。

“上周五晚間，美國6月密歇根消費者信心指數公佈僅為50.2，遠不及預期的58，降至1940年代末調查開始以來的最低水平，加上近期世界銀行、經合組織接連下調全球經濟增速預期，初請失業金人數等就業前瞻數據也出現短期上行勢頭，市場對於美國經濟衰退的擔憂增強，金銀受此驅動走強。”三立期貨貴金屬研究員柴玉榮說。

與此同時，上周五晚間公佈的美國5月CPI同比創新高至8.6%大超市場預期，從3月美聯儲啟動加息至今，高通脹拐頭向下證偽，市場對於美聯儲按照當前的加息縮表節奏能否進一步壓制通脹存疑。

對於下周將公佈的美聯儲6月利率決議，中信建投期貨貴金屬高級分析師王彥青告訴記者，前期市場預期美聯儲將加息50個基點，但是考慮到5月份超出市場預期的通脹數據，不排除美聯儲采取更加激進的緊縮政策，比如在本次利率決議中一次性加息75個基點或者向市場透露未來縮表進度的提速。下周在美聯儲鷹牌預期的指引下，預計美元指數將繼續上行，非美市場與美國的利差進一步擴大，加速美元資產回流，這或會引發金融資產回落，甚至帶來小範圍流動性恐慌。

與美聯儲議息日期掛鉤的掉期顯示，美聯儲6月至少加息50個基點的概率為100%，加息75個基點的概率為28.2%，7月至少加息50個基點的概率為100%，加息75個基點的概率為43.4%，全年餘下5次會議將累計加息約245個基點將利率提高至3.27%。

“所以綜合來看，一方麵利率上行，通脹預期回落，對黃金估值不利；但另一方麵，市場波動率抬升，黃金的避險屬性將對金價形成支撐作用，預計下周金價將維持高位盤整，但實際走勢需要關注美聯儲的政策指引。”王彥青說。

而在柴玉榮看來，短期而言，下周即將迎來美聯儲6月議息會議，在此之前美聯儲已向市場充分表明將在6月、7月的議息會議上加息50個基點，所以短期美聯儲短期加息50個基點基本在預期之內，對市場影響有限。但值得關注的是，在降通脹作為美聯儲當前主要任務的情況下，美元和實際利率仍有走強空間，短期金銀持續性上漲驅動不足，建議重點關注下周美聯儲議息會議點陣圖的發布及其對通脹和經濟的表述。

“中期來看，金銀市場仍將麵臨高通脹和美聯儲政策之間的博弈。但從長期來看，在地緣局勢、新冠肺炎疫情以及全球供應鏈等因素的綜合影響下，全球經濟增長動能減弱，貴金屬仍具備較好的配置價值。”柴玉榮說。

在近期貴金屬市場波動加大的情況下，記者注意到，今年4月以來，工商銀行、華夏銀行、建設銀行陸續對貴金屬業務進行調整。包括暫停代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業務延期合約品種新開倉交易、現貨合約品種暫停買入交易、提高合約保證金、下調個人客戶的貴金屬延期交收合約持倉限額等，旨在保護投資者權益，防範市場風險。

談及後續投資黃金市場的風險點，王彥青表示，主要體現在宏觀因素的不確定性，包括美聯儲的貨幣政策預期、高通脹下的全球經濟景氣周期的轉變，以及俄烏衝突後續對全球商品市場、金融市場以及貨幣市場的深遠影響等。而對於國內黃金市場而言，由於人民幣匯率對內盤黃金影響較大，所以也需關注人民幣匯率的變化。