早間慢跌慣性延續，情緒承壓金銀短空！

1、倫敦金

周四（5月15日）亞市早盤，現貨黃金低位徘徊，目前交投於3183.50美元/盎司附近。金價周三下跌逾 2%，盤中最低3167.94美元/盎司，為4月10日以來新低，收報3177.32美元/盎司，因貿易樂觀情緒升溫提振風險偏好，導致投資者撤離金市。美元指數的探底回升進一步加劇了黃金的壓力。這一輪突如其來的下跌讓不少投資者措手不及，也引發了市場對黃金未來走勢的廣泛討論。

（倫敦金日線圖）

美元與美債的"雙殺"困局。美元指數的探底回升進一步加劇了黃金的壓力。周三美元指數上漲0.08%至101.04，從早盤下跌0.7%的頹勢中強勢反彈。富瑞全球外匯主管Brad Bechtel分析認為，雖然亞洲貨幣波動性仍大，但美元短期內可能維持反彈態勢。與此同時，美國國債收益率創下六周新高，10年期國債收益率突破4.5%關鍵位，達到4.536%。利率預期的變化使得黃金這類無息資產的吸引力相對下降。市場對美聯儲降息的預期也出現調整，9月降息概率降至74%，而此前預期7月就可能行動。

貿易曙光成黃金"夢魘"。此次金價下跌的直接導火索是全球貿易緊張局勢的緩和。美國和中國同意大幅降低關稅，並宣布在制定細節期間暫停征收關稅90天，這一重大利好消息極大地提振了市場風險偏好。華爾街主要股指應聲走高，投資者紛紛撤離避險資產，轉向風險更高的投資品種。獨立金屬交易商Tai Wong指出："中美大幅降低關稅引發的全球市場釋然性反彈已經引發金價出現回調，跌穿了多個技術水平。"美國總統特朗普的表態更是為市場注入強心劑，他透露不僅與中國達成協議，與印度、日本和韓國的"潛在協議"也正在籌備中。

技術麵發出警示信號。從技術分析角度看，黃金已跌破多個關鍵支撐位，隔夜更是跌破3200整數關口關鍵支撐，金價過去一個月曾兩次跌至該位置附近後展開反彈。City Index分析師Fawad Razaqzada指出："雖然長期趨勢仍然看漲，但如果此輪看跌勢頭持續幾天，我也不會感到驚訝。"他給出了三個關鍵下行目標價位：3136美元、3073美元和3000美元大關。值得注意的是，黃金上月剛創下3500.05美元的曆史新高，今年累計漲幅仍達21.3%，這輪回調可以視為對前期過快上漲的技術性修正。交易員正密切關注即將公佈的美國生產者價格指數(PPI)數據，以尋找美聯儲政策路徑的新線索。

地緣政治暗流湧動。儘管貿易局勢緩和，但地緣政治風險並未完全消散。歐盟與美國之間的貿易談判進展緩慢，雙方在協議範圍上存在明顯分歧。歐盟貿易執委謝夫喬維奇強硬表態："我們不會因不當壓力而接受一項對我們不公平的協議。"特朗普政府已對鋼鐵、鋁和汽車征收25%關稅，並威脅擴大征稅範圍。美歐每年價值9.5萬億美元的貿易和投資關係麵臨嚴峻考驗，這種不確定性可能在未來重新提振黃金的避險需求。

機構觀點現分歧。市場分析師對黃金後市看法出現明顯分歧。一方麵，包括高盛、摩根大通和巴克萊在內的多家機構已縮減對美國經濟衰退的預測，相應調整了對美聯儲政策的預期，這對黃金構成壓力。芝加哥聯儲總裁古爾斯比和副主席傑斐遜均表示需要更多數據來判斷通脹和經濟走向，這種謹慎態度增加了政策不確定性。另一方麵，仍有分析師認為黃金長期上漲趨勢未改，當前回調是入場良機。IMD商學院教授Simon Evenett警告稱："最終可能會陷入僵局，歐盟仍將麵臨關稅"，暗示貿易風險可能卷土重來。

麵對複雜的市場環境，投資者需要權衡多重因素。短期來看，貿易樂觀情緒和美元走強可能繼續壓制金價，技術麵也顯示下行風險尚未完全釋放。但中長期而言，全球地緣政治不確定性、潛在的通脹壓力以及各國央行的購金需求仍構成支撐。Ingalls & Snyder策略師Tim Ghriskey的提醒值得注意："雖然早先的關稅政策已暫停，但尚未達成最終協議。"這種不確定性意味著黃金作為避險資產的角色不會輕易退場，投資者應保持警惕，密切關注貿易談判進展、美國經濟數據和美聯儲政策信號，在波動中尋找布局機會。

黃金市場的這輪調整既是風險情緒改善的結果，也反映了投資者對前期漲幅的獲利了結需求。在貿易局勢、貨幣政策和經濟數據的多重博弈下，黃金價格可能維持高波動狀態。本交易日將出爐美國4月PPI數據和零售銷售月率，後者俗稱“恐怖數據”，投資者需要重點關注。另外，投資者需要繼續關注美聯儲官員的講話和美聯儲降息預期的變化；此外，投資者還需關注特朗普的中東之行和俄烏在土耳其的停火談判，留意市場避險情緒的變化。

美聯儲最近又一次選擇了"按兵不動"，將利率維持在4.25%-4.50%的區間。這已經是今年第三次保持利率不變，顯然，美聯儲正在小心翼翼地評估特朗普政府關稅政策可能帶來的經濟衝擊。芝加哥聯儲主席古爾斯比直言，現在的經濟數據充滿了"噪音"，美聯儲就像在迷霧中摸索，試圖找到那條真正的主線。

通脹數據"打架"：總體降溫，核心指標卻依然高燒不退。最新公佈的4月CPI數據讓市場更加困惑——整體通脹率同比僅增長2.3%，創下四年來的最低水平，主要得益於食品價格的下跌。然而，剔除食品和能源的核心通脹率卻依然高達2.8%，遠超美聯儲2%的目標。這種"表麵降溫、內部火熱"的局麵，讓美聯儲的決策變得更加棘手。古爾斯比坦言，在如此動蕩的環境下，無論是企業還是央行，都很難對長期趨勢做出明確判斷。

美國經濟"冰火兩重天"：拉斯維加斯擔憂衰退，阿拉斯加卻依然樂觀。舊金山聯儲主席戴利最近走訪了美國西部多個州，發現不同地區的經濟表現差異巨大。在高度依賴旅遊業的拉斯維加斯，企業和消費者對國際遊客減少憂心忡忡；但在猶他州和阿拉斯加等地，經濟活動依然穩健，企業和銀行對前景保持樂觀。這種"局部降溫、整體尚可"的經濟格局，讓美聯儲在制定政策時更加謹慎。戴利強調，儘管民間存在擔憂，但硬數據尚未顯示出經濟明顯放緩的跡象。

美聯儲高層的"矛盾信號"：一邊說經濟穩健，一邊警告風險暗湧。從美聯儲高層的表態來看，他們似乎陷入了某種"分裂"狀態——戴利認為美國經濟仍然"穩健"，勞動力市場強勁，通脹正在下降；但副主席傑斐遜卻警告，企業和家庭的信心正在下滑，必須警惕經濟活動減弱的早期信號。更關鍵的是，傑斐遜特別提到，如果特朗普的關稅政策持續加碼，可能會阻礙通脹回落，甚至導致物價再次上漲。這種"樂觀中帶著警惕"的態度，反映出美聯儲內部對未來的不確定性正在加劇。

市場已開始押注降息，但美聯儲真的會出手嗎？儘管美聯儲官方仍然保持"觀望模式"，但金融市場已經按捺不住，交易員們普遍押注9月將是美聯儲首次降息的時點。然而，曆史經驗告訴我們，市場預期和美聯儲的實際行動往往存在差距。如果通脹依然頑固，或者關稅衝擊導致經濟數據惡化，美聯儲可能會被迫調整政策。反之，如果經濟繼續保持韌性，降息可能會繼續推遲。這場"數據與政策的博弈"，才剛剛進入關鍵階段。

現在的美聯儲，就像一位在濃霧中前行的船長，既要提防暗礁（通脹反彈），又要警惕風暴（關稅衝擊）。9月是否降息，取決於未來幾個月的數據能否給出清晰信號。但有一點可以確定——在真正看清經濟走向之前，美聯儲不會輕易扣動扳機。投資者需要做的，就是保持耐心，因為這場"數據迷霧"可能還要持續好一陣子。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從日線圖中可以觀察到，近期黃金價格走勢呈現出明顯的技術特征。金價自3月以來形成了一條明確的上升通道，在4月突破3200關口後，曾一度觸及3499.83高點，隨後出現回調。目前金價位於3250美元附近，已經回落到上升通道的中下軌位置。RSI指標目前處於49.94的中性區域，表明既沒有過度超買也沒有過度超賣的情況，市場處於相對平衡狀態。CCI指標值為-109.87，位於超賣區間，預示著短期內可能會出現技術性反彈。從布林帶指標看，當前價格位於布林中軌(3269.26)附近，下軌為3041.55，上軌為3496.96。價格回踩中軌後企穩，表明市場仍保持著上升趨勢的完整性。特別值得注意的是，3200整數關口附近形成了重要支撐區域，這一水平與前期高點轉化的支撐相吻合。

操作思路：

（1）關注3170—3172做空，止損3182，目標3135—3118.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日早盤小幅高開在32.925的位置後行情先拉升給出32.966的位置後行情強勢回落，日線最低到了32.07的位置後行情整理，日線最終收線在了32.214的位置後行情以一根下影線很長的大陰線收線，而這樣的形態收尾後，，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注32.60附近做空，止損32.80，目標31.90—31.50.

今日（5月15日）關注數據：

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