全球貿易情緒反複，油價測試箱體壓力之後再次回落，等待方向選擇

周二油價小幅下跌，因市場消化美國總統特朗普就俄烏衝突設下50天最後通牒的消息。雖然初期製裁預期推動油價上漲，但市場隨後轉為觀望，擔憂是否會真正實施製裁及高額關稅。同時，貿易擔憂情緒加劇，打壓經濟增長預期，並可能影響全球燃油需求。不過，OPEC和高盛預計第三季度需求仍強勁，油市基本面保持緊平衡。

周二亞洲時段，油價小幅走低。布倫特原油期貨下跌5美分，至每桶69.16美元；美國WTI原油下跌9美分，至66.89美元。此前一個交易日，兩大基準油價均下跌超過1美元。

價格波動的核心驅動來自於地緣政治和貿易政策的不確定性。美國總統特朗普在周一宣布，向烏克蘭提供新一輪武器援助，並給俄羅斯下達50天最後通牒，要求其達成和平協議，否則將對購買俄羅斯石油的國家實施製裁。

然而，市場在初期反應中推高油價後，又逐漸回吐漲幅，原因在於這項製裁的實施尚存在不確定性，尤其是在特朗普提出一個緩衝期後，市場預期製裁或將被回避。

“這項緩衝暫停降低了市場對俄羅斯原油直接遭製裁的擔憂，而貿易摩擦的升級則進一步打壓整體市場情緒。”——ANZ高級大宗商品策略師Daniel Hynes在一份客戶報告中指出。

除了俄烏問題之外，特朗普周六宣布，計劃自8月1日起對來自歐盟和墨西哥的大多數進口商品征收30%的關稅，並警告其他貿易夥伴必須在不到三周內敲定初步協議，以避免麵臨類似的關稅威脅。

這加劇了全球貿易擔憂情緒，增加了經濟增長放緩的風險，進而可能削弱全球燃油需求，拖累油價走勢。

與此同時，市場也關注原油供需基本面的長期走向。據俄羅斯媒體報道，石油輸出國組織（OPEC）秘書長表示，第三季度全球石油需求將“非常強勁”，短期內市場仍將維持緊平衡狀態。

“我們看到庫存持續減少，俄羅斯生產能力受限，加上潛在的供應中斷風險，使得市場供應麵存在結構性壓力。”——據市場調查顯示，高盛周一上調了對2025年下半年油價的預期。

技術麵分析：美原油日線圖顯示價格處於短期下行通道中，當前交投於66.89美元附近。近期價格連續三個交易日收陰，並跌破20日均線支撐，顯示短期趨勢偏空。

MACD指標死叉繼續擴大，動能柱轉弱，表明下行動能仍未完全釋放。不過，下方65.50美元區域為前期重要支撐，一旦跌破將打開進一步回調空間。

若能守住此位並出現止跌反彈信號，則有望重新測試20日均線和68.30美元附近的阻力區域。整體而言，短期油價仍承壓，需關注地緣與政策因素能否成為逆轉催化劑。

編輯觀點：

目前油價在多重不確定性中震蕩調整。特朗普設下的50天通牒短期內緩解了製裁擔憂，但加征關稅的實質風險仍可能波及全球經濟。

若貿易摩擦持續升級，需求端將麵臨下行壓力，進而抵消部分供應緊張的利多。中期來看，若製裁落地或俄方減產配合，疊加庫存下降，油價仍具上行潛力。需密切關注美俄動向與宏觀經濟指標的變動。