美國製造崩盤萎縮，關稅風暴推升金銀！

摘要:周三（9月3日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，在全球經濟風雲變幻的當下，黃金作為傳統避險資產，再次展現出其無可匹敵的魅力。周二現貨黃金價格飆升超過1%，一舉突破每盎司3500美元的曆史高位，最高觸及3539.88美元/盎司，這不僅僅是一次簡單的價格波動，而是對美國經濟疲軟、貿易政策不確定性和全球地緣風險的深刻回應。今年以來，黃金累計漲幅已高達34.5%，遠超其他資產表現。在美國製造業連續六個月萎縮、關稅爭端升級以及美聯儲降息預期強烈的背景下，黃金的強勢上漲並非偶然，而是投資者對不確定性本能的避險選擇。

1、倫敦金

周三（9月3日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，在全球經濟風雲變幻的當下，黃金作為傳統避險資產，再次展現出其無可匹敵的魅力。周二現貨黃金價格飆升超過1%，一舉突破每盎司3500美元的曆史高位，最高觸及3539.88美元/盎司，這不僅僅是一次簡單的價格波動，而是對美國經濟疲軟、貿易政策不確定性和全球地緣風險的深刻回應。今年以來，黃金累計漲幅已高達34.5%，遠超其他資產表現。在美國製造業連續六個月萎縮、關稅爭端升級以及美聯儲降息預期強烈的背景下，黃金的強勢上漲並非偶然，而是投資者對不確定性本能的避險選擇。

（倫敦金日線圖）

美國製造業的持續低迷已成為拖累整體經濟的重要砝碼。根據美國供應管理協會（ISM）最新公佈的數據，8月份製造業采購經理人指數（PMI）雖從7月的48.0小幅回升至48.7，但仍遠低於50的榮枯線，這標誌著製造業已連續第六個月處於萎縮狀態。製造業占美國經濟比重約為10.2%，其疲軟直接影響了就業、投資和消費鏈條。更令人擔憂的是，一些工廠反饋當前的營商環境“比2007-2009年大衰退時期還要糟糕得多”。造成這一局麵的罪魁禍首，正是特朗普政府推行的高關稅政策。美國平均關稅稅率已飆升至百年最高水平，導致進口零部件成本急劇上漲，許多製造商抱怨“在美國製造產品變得異常困難”。

例如，在電氣設備、家電和零部件行業，企業報告稱關稅直接侵蝕了利潤空間，導致高技能、高薪崗位流失。計算機和電子產品製造商則表示，關稅破壞了生產計劃和調度，將生產轉移回美國的方案因材料成本飆升而難以實現。運輸設備製造商更是直言不諱：“根本沒有任何活動，這完全是當前關稅政策及其造成的不確定性導致的。”與此同時，政府數據顯示，7月份工廠建設支出同比下降6.7%，進一步印證了製造業的投資熱情正在冷卻。

關稅政策的合法性近日遭遇重大挑戰，一家美國上訴法院裁定特朗普政府的大部分關稅措施不合法，雖然允許關稅繼續實施至10月14日，但這一裁決如同一枚重磅炸彈，瞬間點燃了市場的恐慌情緒。投資者擔憂這將進一步疏遠貿易夥伴，並導致關稅收入銳減。受此影響，華爾街股市9月開局即遭遇重挫，道瓊斯工業指數下跌0.55%至45295.81點，標普500指數下滑0.69%至6415.54點，納斯達克指數跌幅達0.82%至21279.63點。Cboe波動率指數（VIX）隨之上漲，顯示市場波動性加劇。曆史數據顯示，9月份往往是美股最疲軟的月份，今年疊加關稅不確定性和即將到來的美國月度就業報告，投資者情緒更加謹慎。

債市同樣未能幸免，美國30年期公債收益率急升至近5%的水平，追隨歐洲和英國債市的漲勢。英國30年期公債收益率創1998年以來新高，法國和德國債市也紛紛觸及多年高點。這反映出全球投資者對政府財政赤字失控的普遍擔憂，美國聯邦債務已高達37.18萬億美元，而國會僅剩不到一個月時間避免政府部分停擺。美國的赤字、債務以及關稅潛在通脹影響，正推動全球收益率上漲。收益率曲線趨陡，兩年/10年期公債收益率差擴大至4月以來最大，進一步暗示經濟衰退信號。在這種環境下，股市和債市的動蕩直接刺激了資金向黃金流動，現貨黃金的強勢表現正是對這些風險的鏡像反應。黃金的彈性避險需求在貿易摩擦和政治不確定性中得到強化，央行持續購買以及遠離美元的多元化投資，也為金價提供了堅實支撐。

美聯儲的貨幣政策動向一直是黃金價格的“風向標”。根據芝商所FedWatch工具，市場對美聯儲9月17日會議降息25個基點的概率高達90%，全年累計降息約57個基點。儘管近期預期有所調整，但美元的普遍疲軟和經濟風險的積累，仍讓降息成為大概率事件。周五即將公佈的美國非農就業數據將成為焦點，如果數據疲軟，可能重新點燃降息50個基點的討論。ISM調查顯示，雖然新訂單分項指數回升至51.4，但生產指標從51.4降至47.8，就業形勢嚴峻，工廠多采用裁員和不填補空缺的策略。供應商交付時間延長，也暗示供應鏈瓶頸加劇。

結合降息預期，黃金將繼續創曆史新高。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量增至977.68噸，為2022年8月以來最高，ETF資金流入進一步鞏固了漲勢。同時，白銀價格創下14年新高，也印證了貴金屬板塊的整體強勢。美元指數雖周二上漲0.66%至98.37，但今年累計下跌，英鎊和日元等貨幣的疲軟間接支撐了美元，卻未能阻擋黃金的避險光芒。

放眼全球，黃金的上漲並非孤立現象。歐元區通脹小幅上升但仍接近歐洲央行2%目標，強化了短期利率穩定的預期；日本央行鴿派言論和政治動蕩拖累日元；英國財政擔憂持續發酵。這些國際因素與美國內部問題交織，形成了一張複雜的風險網。一些製造商已將當前形勢比作“滯脹”——經濟增長停滯卻伴隨通脹壓力，這正是黃金作為對沖工具的黃金時期。投資者對美聯儲獨立性的擔憂，以及特朗普解雇理事的爭議，進一步放大不確定性。

總體而言，黃金的狂飆得益於多重利好疊加：製造業萎縮放大經濟衰退風險，關稅裁決引發市場動蕩，降息預期提供流動性支撐，全球風險推動避險需求。展望未來，隨著非農數據和消費者通脹報告的發布，金價或將繼續測試新高。但需警惕，如果就業數據意外強勁，降息預期降溫可能短期壓制金價。無論如何，在不確定性主導的市場中，黃金已證明自己是可靠的“避險之王”，投資者應密切關注動態，抓住這一波黃金機遇。本交易日將出爐美國7月工廠訂單月率和美國7月JOLTs職位空缺，多位美聯儲官員想發表講話，投資者也需要予以關注。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 昨日黃金市場早盤開盤在3478.3的位置後行情先拉升破位曆史高點3500後給到了3509.2的位置後行情短期獲利了結回落，日線最低到了3469.7的位置後美盤時段受到基本面推升行情強勢拉升，日線再破曆史高點後最高觸及到了3540.6的曆史新高後行情整理，日線最終收線在了3532.6的位置後行情以一根上下影線等長的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，日線有效破位3500高度，日線完成N字破位，今日的行情回踩延續多。

操作思路：

（1）關注3497—3498做多，止損3488，目標3540—3563.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

昨日黃金市場延續拉升趨勢，早盤開盤在3449.5的位置後行情先回落，日線最低給到了3436.7的位置後行情強勢拉升，破位上周高點後行情最高觸及到了3490的位置後行情整理，日線最終收線在了3476.5的位置後，日線以一根上影線稍長於下影線的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注40.20附近做多，止損40.00，目標40.90—41.50

今日（9月3日）關注數據：

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