歐銀決議前瞻：鴿派傾向？行長暗示更多寬鬆！

投資者需要重點關注歐洲時段的歐洲央行利率決議和歐洲央行行長拉加德的新聞發布會。市場普遍預計該行將維持利率不變，但是拉加德和她的同事們可能會決定為此打下基礎，以備需要之時。他們可能會口頭打壓，拉加德甚至可能會暗示更多寬鬆。

儘管歐洲央行一再表示不以匯率為目標，但決策者知道他們的言論可能會產生影響。上周歐元升至1.20美元上方後，首席經濟學家Philip Lane說對貨幣政策“很要緊”，從而導致匯價回調。

此前有報導稱，歐洲央行官員對歐元區複蘇前景更加有信心。歐洲央行即將發布的產出和通脹預測將顯示僅在6月預估的基礎上做了微調，小幅上調今年的GDP預估。這則報道是在周四歐洲央行貨幣政策會議之前發表的，刺激了歐元買盤。

Axa SA的首席經濟學家Gilles Moec稱，她可能將貨幣對通脹的影響，與加快1.35萬億歐元緊急債券購買計劃的步伐聯繫起來。沒有經濟學家期望本周會降低存款機制利率，但貨幣市場交易員預計明年9月存款利率將下調10個基點，至-0.6％。兩個月前，他們預測最早要到2022年才會采取這樣的措施。

無論決策者做什麼，他們都將謹慎地從通脹前景的角度描述其行動，而不會從匯率的角度。長期以來，主要經濟體已同意不要迷戀競爭性貶值，美國總統特朗普經常指責歐洲央行人為地將歐元維持在低位以幫助出口商。

德國商業銀行固定利率策略主管Christoph Rieger說,“它不能將任何行動聚焦於匯率，那將立即引發美國政府的強烈反對，並有可能引發貨幣戰爭。”

歐洲央行將發現自己陷入了美聯儲的政策軌道

歐洲央行的政策制定者將在周四討論如何為其遭受重創的經濟制定貨幣政策，他們的行動在很大程度上是在美國同行的陰影下進行的。行長拉加德被迫麵對的不僅是歐元走強至兩年高位，以及他們是否效仿美聯儲忍受更高的通脹。

美聯儲的行動對歐洲央行議程的影響顯示，歐元區貨幣當局發現自己暫時處於不利地位。歐洲央行今年早些時候開始對貨幣政策策略進行評估，以呼應美聯儲的舉措。但由於官員們專注於抗擊疫情危機，該評估處於停頓狀態。美聯儲的結論現在可能會給歐洲央行提供動力，促使其更加努力地思考自己的做法。

與此同時，美國的事態可能會在未來幾周繼續成為歐洲央行的關注焦點，因為距離美國大選只有兩個月的時間了。經濟學家表示，在7月份的最後一次新聞發布會上，拉加德表達了謹慎樂觀的語氣。在9月10日的會議上，她將有更多的理由保持謹慎——有跡象表明歐元區的複蘇已經放緩，病例正在上升，通貨膨脹急劇減速。”

回顧歐洲央行7月貨幣政策會議紀要

歐洲央行在7月貨幣政策會議紀要時稱近期市場的積極發展並沒有完全得到經濟數據的支持，可能是基於對歐洲理事會複蘇方案和疫苗研發進展的過度樂觀預期，重申當前沒有必要重新調整貨幣政策立場，在9月份的會議上，管理委員會將能夠更好地重新評估貨幣政策立場及其政策工具。

此外紀要顯示疫情演變與金融市場的發展之間的分歧，加上經濟複蘇的最終形態和步伐以及全球貿易緊張局勢的重新抬頭的高度不確定性，使人們對當前投資者情緒的強勁和韌性提出了疑問，然而美國和許多新興市場經濟體病例激增相伴而生，令人擔心遏製病毒傳播的大範圍複發。展望未來，疫情對歐元區勞動力市場的影響可能進一步加劇。

預期在相當長一段時間內利率不會改變，對歐洲央行進一步調整關鍵利率的預期似乎有限。越來越多的證據表明，在貨幣政策和財政政策相輔相成的情況下，歐元區的政策反應已經成功地緩解了金融狀況，恢復了人們對歐元區經濟複蘇的信心。

經濟前景充滿了高度不確定性，並麵臨下行風險。在2020年第一季度環比下降3.6%之後，預計整個第二季度歐元區實際GDP將進一步收縮，這與6月份歐洲系統工作人員預測的基線情景基本一致。2020年第三季度經濟將開始複蘇。歐洲央行管理委員會不得不等待進一步的數據，以便更好地評估未來的經濟走勢，以及通脹在多大程度上在預期範圍內恢復到危機前的軌道。

歐元區經濟三季度有望強勢反彈

歐洲央行執行委員會委員伊莎貝爾·施納貝爾日前接受媒體采訪時表示，繼今年第二季度環比大幅萎縮12.1%之後，第三季度歐元區經濟有望強勢反彈，但不足以恢復至新冠疫情暴發前水平。

根據歐洲央行官網8月31日公佈的采訪實錄，施納貝爾認為，總體而言，歐元區複蘇速度和強度取決於遏製疫情的程度。雖然歐洲新增病例有所反彈，但再次全麵封禁的可能性不大。

歐洲央行將於9月10日公佈最新一期宏觀經濟預測報告。施納貝爾表示，歐洲央行貨幣政策受數據驅動，只要歐元區經濟基本面保持不變，就沒有理由對貨幣政策作出調整。

目前來看，歐洲央行現有緊急資產購買計劃規模是恰當的。關於近一段時間美元兌歐元匯率走弱，施納貝爾指出，美元貶值表明全球信心恢復。同時，歐盟7月份就“恢復基金”達成一致，也增強了人們對歐元區保持穩定的信心，利好歐元。

歐洲經濟低迷同時歐元已高估，歐銀本周將有強力寬鬆意願

歐元匯價過去幾個月以來的強勢表現，與近期歐洲經濟數據整體不振的狀況構成了鮮明的反差，這勢必已經令歐洲央行感到如坐針氈，並推動其此後在措辭與政策行動上對歐元匯價采取打壓措施，從而推動歐元兌美元匯價進一步回落。

此前，歐元兌美元在上周一度短暫上觸1.20關口。然而，近期歐元區各國經濟數據卻顯示經濟複蘇總體步伐遲緩，而多國疫情也再度出現抬頭，這令部分觀察人士此前預言的今年下半年全球經濟基本面將轉向“歐強美弱”的前景落空。此時，非對稱堅挺的歐元匯價將成為歐洲經濟複蘇過程中的又一隻攔路虎，這意味著歐洲央行此後勢必將會采取應對性措施。

分析師預計，歐洲央行本周政策會議麵對區域內低迷的通脹數據，將可能效仿此前美聯儲關於未來加息預期的承諾。盡可能長久地維持低利率水平，而此前對此措施有所異議的德國方麵當前也已經做出了讓步，這意味著歐銀在寬鬆力度上將向著美聯儲靠攏，一旦如此，歐元兌美元將會從當前相對高估的價位向著公允價格水平回歸。

若通脹率持續低迷，歐銀或在12月決定延長購債

貝倫貝格的歐元區經濟學家漢森(Florian Hense)表示，如果歐元區的通脹率維持在非常低的水平，歐洲央行可能會在12月決定延長應對危機的資產購買計劃。

Pictet Wealth Management的策略師迪克羅澤特（Frederik Ducrozet）補充稱，歐洲央行最終將再次增加PEPP(疫情緊急購買計劃)的規模，最有可能在12月增加5000億歐元(5990億美元)，希望這可能是其在財政政策接手支持複蘇之際的最後舉措。

或為歐元交易者提供牛市中逢低買進的機會

有分析師認為，本次歐洲央行的利率決議將為交易商提供一個在歐元牛市中逢低買入的機會，因為歐洲央行不太可能對歐元漲勢采取任何行動。

此前歐元兌美元已經上漲了很長一段時間，吸引了許多買家，需要進行修正，而且正在進行中。自上周觸及1.20關口後已經下跌逾200點，目前交投於1.1770附近。

對於潛在的多頭來說，這次修正來得正是時候，就在央行政策會議之前，因此可以緩解政策制定者的擔憂，他們可能會限製通過言論來打壓歐元的反應。

可以肯定的是，如果歐洲央行願意的話，它可以降低利率，甚至進行幹預，但這種可能性要小得多，而且歐元兌美元可能在當前水平下方不遠的地方築底。儘管多頭眾多仍將是繼續困擾上漲趨勢的一個問題，但一段時間的盤整可能會解決任何超買情況。

值得考慮在1.17左右買入歐元兌美元，技術麵來看，從6月低點開始的漲勢的最低修正目標是1.1691，該位置是前期漲勢的38.2%回撤位。