風險修複下穿四千，獲利拋壓短線高空！

摘要:周二（10月28日）亞市早盤，金價雖小幅回升至4002.12美元/盎司，但短期調整壓力尚未完全釋放。周一現貨黃金迎來方向性突破，一度跌破每盎司4000美元關鍵心理關口，這一波下跌並非孤立事件，而是中美貿易局勢緩和、美聯儲政策預期博弈與市場技術性調整多重因素共振的結果，折射出全球資產定價邏輯的階段性切換。周一的破位下跌則標誌著市場從“避險交易主導”向“風險修複主導”的徹底轉向，前期積累的投機性多頭頭寸加速平倉離場。

1、倫敦金

周二（10月28日）亞市早盤，金價雖小幅回升至4002.12美元/盎司，但短期調整壓力尚未完全釋放。周一現貨黃金迎來方向性突破，一度跌破每盎司4000美元關鍵心理關口，這一波下跌並非孤立事件，而是中美貿易局勢緩和、美聯儲政策預期博弈與市場技術性調整多重因素共振的結果，折射出全球資產定價邏輯的階段性切換。周一的破位下跌則標誌著市場從“避險交易主導”向“風險修複主導”的徹底轉向，前期積累的投機性多頭頭寸加速平倉離場。

（倫敦金日線圖）

中美貿易談判取得的實質性進展，是觸發此次金價深度回調的核心變量。上周末，中美談判團隊在馬來西亞完成兩天密集磋商，達成涵蓋中國增購美國大豆、暫停稀土出口管製等關鍵領域的框架協議，為階段性貿易緩和奠定基礎。市場普遍預期，美國總統特朗普與中國國家主席將於周四會晤時敲定協議細節，這一預期徹底扭轉了前期貿易摩擦升級的市場敘事。美國財長姆努欽在周末電視采訪中明確表態“雙方就暫停加征更高關稅達成初步共識”，這一官方信號成為風險偏好升溫的催化劑。華爾街主要股指應聲延續漲勢，標普500指數首次突破6800點整數關口，納斯達克指數單日漲幅達1.86%，而衡量市場恐慌情緒的VIX指數跌至近一個月低位，顯示資金正從避險資產向風險資產加速遷移。

回顧近期行情，黃金在10月20日曾觸及4381.29美元/盎司的曆史高位，這一價格已部分透支貿易摩擦升級的風險溢價。隨著貿易樂觀情緒從萌芽到發酵，金價在上周已率先回落3.2%，而周一的破位下跌則標誌著市場從“避險交易主導”向“風險修複主導”的徹底轉向，前期積累的投機性多頭頭寸加速平倉離場。技術性賣盤加劇金價下行壓力，除基本面驅動外，技術性因素進一步放大了金價調整幅度。黃金在10月前三周從3800美元區間快速衝高至4400美元區間，短期漲幅過快催生了大量浮盈籌碼。當貿易緩和信號出現後，部分機構投資者選擇獲利了結，觸發4050美元關鍵支撐位的破位行情，進而引發程序化交易的跟風拋售。這種技術性調整與基本面利空形成“共振效應”，推動金價在單日完成對4000美元關口的突破。除基本面因素外，技術性賣盤也是金價跌破4000美元的重要推手。

美聯儲降息預期主導市場焦點，與本周市場焦點轉向美聯儲周三公佈的利率決議，這一事件成為影響金價後續走勢的重要變量。從CME FedWatch工具來看，市場對美聯儲降息25個基點的預期概率已高達98%，這一預期在前期行情中已得到充分定價，導致其對金價的直接支撐作用趨於弱化。當前市場博弈的核心已從“是否降息”轉向“降息後的政策指引”，這將決定黃金利率對沖屬性的發揮空間。

從資產定價邏輯看，黃金價格與實際利率呈負相關關係，降息通常通過降低持有黃金的機會成本形成支撐。但在當前風險偏好回升的市場環境下，黃金的“利率對沖屬性”與“避險屬性”出現博弈——即便美聯儲如期降息，貿易樂觀情緒對避險需求的壓制可能仍占據主導。此外，世界大型企業研究會周二發布的美國消費者信心數據，將為市場判斷美國經濟韌性提供關鍵線索，其對風險偏好的影響將間接作用於金價走勢。

黃金與實際利率負相關邏輯麵臨“屬性博弈”：降息雖降持有成本，但風險偏好回升對避險需求的壓制更占主導。周二美國消費者信心數據將影響風險偏好，間接主導金價短期走向。美債收益率與美元走勢的聯動效應，美債與美元凸顯市場矛盾切換。10月27日10年期美債收益率報3.997%，貿易樂觀情緒致避險資金撤離推升收益率；美元指數微跌0.11%至98.84卻未支撐金價，表明市場矛盾從“貨幣寬鬆預期”轉向“風險偏好修複”。

宏觀與情緒維度的雙重博弈，宏觀層麵，上周美國通脹溫和，市場寬鬆押注升溫。美聯儲若強調“風險管理式”寬鬆，實際利率下行利好黃金；若側重“數據依賴”，實際利率回升將放大黃金承壓彈性。美國財政不確定性加劇“避險溢價—收益率”拉鋸，黃金對宏觀敘事彈性上升。情緒維度，貿易積極信號提振風險資產致黃金回撤，但下方支撐尚存：一是美聯儲鴿派寬鬆或壓低美元與實際利率；二是地緣不確定性暫壓，風險回流將重啟避險買盤是長期配置資金逢低布局緩釋下跌斜率。市場表現與板塊聯動特征方麵，黃金回撤與風險資產抬升同頻，體現“風險開關”機制：股市樂觀時黃金以獲利了結為主，收益率曲線分化時更受實際利率與長端溢價影響。與原油比，黃金對供給側擾動敏感低，側重利率—匯率—風險偏好組合；與工業金屬比，更受“避險—反避險”主線牽引。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

四小時圖看，金價自4381高點回落後在4000—4100區間整理。結構上呈“低高點—低低點”的弱勢震蕩，4100與4145構成上方密集阻力；下方4004為近期樞軸，曾伴隨長下影，承接力度可見，其下則關注3945的階段性支撐。指標方麵，MACD仍在零軸下方但綠柱縮短，空頭動能邊際減弱；RSI徘徊35附近，顯示偏弱但未極端。綜合而言，價格更像在3945—4145間構築區間，後續觀察能否有效收復4100及動能配合，再判斷節奏是否由弱轉穩。

操作思路：

（1）關注4043—4044做空，止損4060，目標3971—3950.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日低開在48.324的位置後行情先回落給出47.481的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了48.686的位置後行情強勢回落，跌破本輪上行斐波那契的38.2支撐後行情加速下行，日線最低到了46.021的位置後行情受到支撐整理，日線最終收線在了46.874的位置後行情以一根下影線長於上影線的大陰線收線，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注47.70附近做空，止損48.00，目標46.20—45.50。

今日（10月28日）關注數據：

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