收斂形態終將突破，晚間數據提供契機！

1、倫敦金

周四（2月29日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，，金價上揚，現貨金報每盎司2,033.55美元，上漲0.2%。周三當天公佈的第四季度GDP修正數據顯示經濟的某些方麵有減速跡象，頗令黃金多頭略感興奮，從而幫助黃金穩守在近期升勢的高位區域。目前投資者進一步在等待周四核心個人消費支出(PCE)價格指數的揭曉，以窺測美聯儲的降息時間表。

（倫敦金日線圖

美國經濟在去年第四季度的增速略低於最初的估計，反映出對庫存的下修，同時通脹數據也有所上修。四季度實際GDP年化季率修正後為增長3.2%，而此前的預期為3.3%，市場預期不會被修正。實際個人消費支出季率錄得3%，此前為2.8%。美國經濟在7-9月季度以4.9%的速度增長，2023年經濟增速為2.5%，高於2022年的1.9%，超過了美聯儲官員所認為的1.8%的非通脹增長率。然而，有跡象表明，這種勢頭已經減弱。零售銷售、房屋開工、耐用品訂單和工廠生產在1月均出現下降。上個月數據的疲軟部分歸咎於低溫和年初季節性波動數據的調整困難。

在歐洲央行下周召開政策會議之前，歐元兌美元EUR/USD周三跌至一周來最低水平，期權市場顯示，投資者正在對沖進一步下跌的風險。一周風險逆轉指標顯示交易員對歐元的看法降至逾三周以來的最悲觀水平。對未來一周波動率的押注達到今年以來最高，明日可能進一步飆升。雖然政策制定者預計將維持利率不變，但他們將發布最新的通脹和增長預測，市場押注歐洲央行今年的降息速度將比美聯儲更快、幅度更大。期權交易員也增加了對其他合約波動性的敞口，歐/美兩周隱含波動率將出現自去年11月以來最大兩日漲幅。

由於抵押貸款利率維持在7%以上，一項衡量美國購房申請的指標連續第五周下降，接近1995年以來的最低水平。截至2月23日當周，美國抵押貸款銀行協會（MBA）購買指數下降4.5%至127.6，為去年10月以來最低水平，當時該指數跌至近30年來最低水平。30年期固定抵押貸款利率下降2個基點至7.04%，徘徊在去年12月初以來的最高點附近。今年年初，抵押貸款利率低於7%，推動了1月新房和現房的銷售。但考慮到經濟增長強勁、就業市場狀況良好以及通脹壓力持續存在，美聯儲官員表示他們不急於降息，這在最近幾周推高了住房融資成本。

隨著市場關注央行有關降息步伐的信息，債券有理由上漲。全球貨幣市場對美聯儲、英國央行和歐洲央行等主要發達經濟體央行表現出鴿派傾向。在本輪緊縮周期的大部分時間裏，他們一直與政策制定者意見相左，這種情況可能正在開始改變。數據顯示，美國經濟仍具有彈性，而通脹正在放緩，因此債券交易員減少了對美聯儲降息的押注，現在更符合美聯儲的點陣圖。隨著通脹放緩，就連英國低迷的經濟也出現了積極跡象。

由於美聯儲推翻了市場對降息速度的預期，一個本來應該在2024年頗為熱門的交易策略遭遇滑鐵盧。上個月市場急切押注美聯儲會大幅降息，如果美債收益率恢復到傳統的長期利率較高的陡峭形態，這個策略可以獲利。品浩（Pimco）聯合創始人格羅斯一直認為近兩年內會發生曲線變陡的情況。高盛資產管理公司也在2024年投資展望報告中寫道，押注收益率曲線變陡是最簡單的利率交易策略。但現實並沒有如它們所願，由於經濟持續強韌，加之通脹粘性導致美聯儲官員努力淡化3月降息預測，美債短期收益率越來越高於長期收益率。現在交易員們認為美聯儲要到6月或7月才會啟動降息，2024年全年總降息幅度加起來僅略高於75基點 。這個情況與押注收益率曲線陡化的策略背道而馳，市場不得不重新思考曲線走向。

據周三發布的最新數據，美國四季度實際GDP年化季率修正後為3.2%，略低於此前的預期值3.3%。實際個人消費支出季率則為3%，高於此前的2.8%。在美國經濟7-9月季度以4.9%的速度增長的同時，2023年的經濟增速預計為2.5%，高於2022年的1.9%，超過了美聯儲官員所認為的1.8%的非通脹增長率。然而，一些跡象顯示，這一增長勢頭已有所減弱。1月份，零售銷售、房屋開工、耐用品訂單和工廠生產均出現下滑。

美國第四季度GDP數據報告中的一些細節，如企業投資和消費者對耐用品的支出，顯示出經濟環境可能較預期更為脆弱。GDP報告中呈現的情況是，商業投資和消費者支出相對疲軟，而政府和庫存建設的貢獻則超過預期。這些因素都為2024年的經濟增長帶來了一定的下行風險。 周四美國還將公佈其最為青睞的通脹數據——核心個人消費支出(PCE)價格指數。如果數據顯示通脹率有重新上升趨勢，勢必提高延期降息的預期，那麼美元將會繼續受到支撐走強，而黃金受壓。而數據情況若意外呈緩和結果，則黃金有望走出一波升勢。

本交易日將出爐美聯儲重點關注的美國1月PCE數據，市場預計核心PCE環比增長0.4%，前值為0.2%，預計核心PCE同比增長2.8%，前值為2.9%；此外，本交易日還將出爐美國初請失業金人數變動，市場預計為21萬人，前值為20.1萬人。投資者需要留意市場對美聯儲降息預期的變化。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為97.5%，降息25個基點的概率為2.5%。到5月維持利率不變的概率為80.6%，累計降息25個基點的概率為19.0%，累計降息50個基點的概率為0.4%。到6月維持利率不變的概率為36.3%，累計江西25個基點的概率為52.6%，累計降息50個基點的概率為10.8%。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從黃金4小時圖分析，黃金價格低於兩周高位2041美元/盎司，同時低於21周期簡單移動平均線（目前在2033美元/盎司）。若要恢復上升趨勢，金價需收於2033美元/盎司上方。值得關注的是，50周期簡單移動平均線（SMA）正處於突破200周期SMA的邊緣。若此情況發生，黃金交叉形態將得到確認，為金價新一輪上漲奠定基礎。相對強弱指數（RSI）遠高於中線，表明金價具有看漲潛力。短期金價阻力位於2041美元/盎司的兩周高位。若突破該阻力，金價將挑戰2050美元/盎司的心理障礙。隨後，黃金買家將關注2065美元/盎司附近的阻力位。另一方麵，若金價未能突破21周期SMA，可能出現新一輪跌勢，並跌向2026美元/盎司附近的短期支撐區域，該區域是50周期SMA和200周期SMA的交匯處。若金價跌破此支撐區域，可能導致金價再次跌向100周期SMA（目前在2022美元/盎司）。黃金買家的最後一道防線為上周五低點2016美元/盎司。

操作思路：

（1）關注2037—2038做空，止損2044，目標2020—2008。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在22.438的位置後行情小幅拉升給出22.51的位置後行情強勢回落，日線最低給到了22.263的位置後行情強勢拉升，日線二次給出高點後整理，日線最終收線在了22.443的位置後行情以一根下影線極長的啟明星形態收線，而這樣的形態收尾後，今日的行情回踩延續空，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注22.60附近做空，止損22.90，目標22.10—21.80。

今日（2月29日）關注數據：

免責聲明：

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