周線大陽再臨壓力，金銀本周延續低多！

摘要:周一（9月22日）亞市早盤，現貨黃金震蕩微漲，上周全球黃金市場再度迎來裏程碑時刻。上周三美聯儲宣布降息25個基點後，現貨黃金價格一度衝至3707.40美元/盎司的曆史新高，儘管隨後出現震蕩回調，但上周五收盤仍站穩3684.93美元，周線漲幅達1.15%，實現連續第五周上漲。這一表現凸顯黃金在貨幣政策轉向初期的韌性。這種樂觀情緒源於美聯儲降息周期開啟後，持有無息黃金的機會成本降低，加之全球地緣政治風險持續發酵，共同支撐金價長期走強。

1、倫敦金

周一（9月22日）亞市早盤，現貨黃金震蕩微漲，上周全球黃金市場再度迎來裏程碑時刻。上周三美聯儲宣布降息25個基點後，現貨黃金價格一度衝至3707.40美元/盎司的曆史新高，儘管隨後出現震蕩回調，但上周五收盤仍站穩3684.93美元，周線漲幅達1.15%，實現連續第五周上漲。這一表現凸顯黃金在貨幣政策轉向初期的韌性。這種樂觀情緒源於美聯儲降息周期開啟後，持有無息黃金的機會成本降低，加之全球地緣政治風險持續發酵，共同支撐金價長期走強。

（倫敦金日線圖）

美聯儲上周三的降息決定成為黃金市場的最強催化劑，將關鍵利率下調25個基點後，現貨黃金價格迅速飆升至3707.40美元/盎司的曆史峰值。這次降息降低了持有非孳息資產如黃金的機會成本，在不確定時期進一步強化了黃金的吸引力。今年以來，金價已累計上漲近40%，這在曆史上實屬罕見。然而，美聯儲同時對持續通脹發出警告，並未表現出急於進一步寬鬆的緊迫感，這讓市場對未來政策路徑產生疑慮。結果，金價在創高後進入震蕩模式，上周五收報3684.93美元/盎司，周線上漲1.15%，但周內波動明顯。

從更深層看，這次降息被視為對就業市場風險的回應，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利明確表示，就業數據支持本次行動，並在接下來的兩次會議上可能繼續降息。這為黃金提供了支撐，因為寬鬆預期往往推高金價。但美聯儲的“點陣圖”顯示，今年可能還有兩次降息，卻未承諾快速行動，這導致部分投資者獲利了結。

與黃金走勢密切相關的美國國債市場也呈現出複雜信號。上周，美債收益率大多走高，指標10年期國債收益率連續三天上漲，至4.141%，創兩周高點，周漲幅達8.1個基點。這逆轉了此前因降息預期而下滑的趨勢，上周初曾觸及七個月低點3.994%。收益率回升源於強勁的經濟數據，如初請失業金人數和中大西洋製造業活動超出預期，這緩解了市場對勞動力市場走弱的擔憂。首席投資官Tony Welch分析稱，10年期美債的合理估值區間在4%到5%之間，此前跌破下限導致債券過度買入，現在的回調屬於正常調整。

收益率上升往往提升美元吸引力，從而對黃金形成壓制。上周五，美元指數上漲0.3%至97.662，周線幾乎持平，但美聯儲會議後美元對多數主要貨幣反彈明顯。策略師Marc Chandler形容這是一場“一分為二”的交易周，美聯儲的聲明鴿派，但點陣圖相對鷹派，這為美元提供了反彈空間。如果美元進一步走強，黃金短期內可能麵臨下行風險。然而，這種壓力可能短暫，因為全球其他央行如日本央行的鷹派傾向和英國財政憂慮導致英鎊下跌，都在間接支撐美元，但也凸顯了全球貨幣政策的分化，這反過來強化了黃金作為避險工具的角色。

黃金市場的活力不僅限於美國政策，全球實物需求和地緣政治因素同樣關鍵。上周，印度黃金溢價升至10個月高點，儘管價格創紀錄，但節日臨近未能阻擋投資者買入金條，他們期待進一步上漲。這反映出新興市場對黃金的強勁需求，與此同時，中國黃金價格折扣擴大至五年高點，顯示出需求疲軟的分化格局。這種兩極化源於當地經濟狀況，但整體上，中央銀行持續買入黃金作為去美元化和儲備多元化的手段，推動了ETF持倉增長43%，價值創曆史新高。

更重要的是，地緣政治風險如烏克蘭、波蘭、加沙和加勒比地區的緊張局勢，以及中美貿易爭端的潛在升級，都在為黃金注入動能。分析師Rich Checkan強調，降息加上這些“劍拔弩張”的國際事件，將促使黃金和白銀在短暫獲利回吐後湧現。即便貿易問題得到部分解決，減少不確定性可能支撐美元並壓低金價，但當前的不確定性風暴——包括中東和東歐戰爭——被視為“完美風暴”，讓黃金逆曆史趨勢與股市並行上漲已有三年之久。Sean Lusk指出，金價從三年前就開始上漲，已遠超過往模式，如果不確定性持續，年底前可能飆至3960美元，甚至4000美元大關。

市場將迎來一係列關鍵數據，包括周二的美日歐9月PMI、周四的美國二季度GDP終值和耐用品訂單、周五的美國PCE通脹報告，以及多位聯儲官員講話，尤其是美聯儲新成員米蘭（Miran）的觀點。這些數據將直接影響美聯儲10月降息概率，目前市場定價為91.9%。若PCE顯示通脹冷卻，就業數據疲軟，金價有望重拾漲勢；反之，若數據強勁，回調壓力將加大。儘管短期技術麵超買且美元反彈形成壓制，黃金的長期邏輯並未動搖——美聯儲降息周期開啟、央行購金持續、地緣風險升溫，均支撐金價趨勢性上行。投資者可關注回調至3580-3600美元區域的布局機會，上行目標看向3800-4000美元區間。然而，若貿易局勢意外緩和或美國經濟數據顯著強於預期，可能觸發黃金階段性調整，需警惕波動率上升風險。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 上周黃金市場周初開盤在3642.9的位置後行情先回落給出3626.2的周線低點後行情強勢拉升，周線最高觸及到了3670.5的位置後行情衝高回落，二次給出周線低點附近後行情尾盤拉升， 周線最終收線在了3684.9的位置後行情以一根上下影線等長的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，本周行情有繼續看多需求，，今日短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注3666—3667做多，止損3658，目標3708—3733.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場上周開盤在42.17的位置後行情先拉升給出42.967的位置後行情先回落，周線最低到了41.1的位置後行情強勢拉升，周線最高觸及到了43.095的位置後行情整理，周線最終收線在了43.049的位置後行情以一根下影線極長的錘頭形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注42.60附近做多，止損42.40，目標43.20—43.70。

今日（9月22日）關注數據：

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