黄金难改宽幅震荡 2016或处900至1350之间

在2016年多空因素易于相互变换的背景下，预计国际金价仍将维持大区间震荡的走势。在走势节奏上将与市场对美国的通胀预期保持一致，预计震荡区间将在每盎司900美元至1350美元之间

2016年伊始，和全球股市的“愁云”密布不同，国际金价却以强劲跳涨逾1%的表现给投资者送上了“开门红”。

然而回顾2015年金价全年表现，以及分析市场上对于金价未来可能产生影响的因素，业内人士依然保持谨慎态度，认为2016年的黄金价格仍将维持大区间震荡走势，黄金重回牛市的希望不大。

回顾2015年，国际贵金属市场依然处于弱市之中。国际金价全年跌幅达10.5%，报收于每盎司1061.1美元。而从国际大类资产的收益看，2015年整个国际市场的表现令人失望。大宗商品市场全面下跌，贵金属市场依然处于弱市，欧美股市也转向低迷，新兴市场国家的汇市和股市更是经历剧烈震荡，只有美元汇率一直独秀。

“这充分显示出近年来由美联储大量释放流动性而支撑的市场繁荣是多么的脆弱。当美联储转向收紧流动性时，美元信贷的回流给新兴市场经济带来巨大的冲击，对大宗商品的需求快速下降，并加大了新兴市场汇率和资本市场的动荡。”民生银行(8.55-6.56%,买入)总行金融市场部分析师汤湘滨分析道。他进一步比较指出，认为去年国际金价的收益表现虽低于美元资产，但是远好于国际大宗商品的表现。

整体上看，国际金价与美元指数保持的负相关的联系，美元指数的全年涨幅与国际金价的跌幅也比较接近。但是如果考虑到其他货币兑美元大幅贬值的因素，持有黄金的实际收益将明显超过全球大部分国家的股市和资产表现。

2016年开年以来，相对于全球股市的下跌，黄金市场却牛气冲天。周三亚市盘中，受到朝鲜宣布成功进行氢弹实验影响，避险情绪持续升温，国际现货黄金价格扩大涨幅，并刷新1081.20美元/盎司的近1个月高位。

对于金价近日的上涨，多位市场人士分析均认为，这主要是由于中东局势动荡造成的市场避险情绪助推所致，但是避险情绪无法催生出牛市，因而金价的上涨也将是短期的，无法长期持续。

至于2016年金价的走势，市场上的主流观点仍认为，在美联储加息背景下，新兴市场复苏动能不足、欧洲及日本宽松政策持续等因素仍将主导市场走势，全球贵金属市场包括黄金在内，仍难有靓丽的表现。

1月6日发布的报告也称，随着美国经济稳步增长，美联储将延续加息步伐，预计2016年底黄金价格可能跌破1000美元/盎司大关。辉立期货更是更预计2016年美国联邦基金利率可能在在1.25-1.5%之间，金价年底可能跌至每盎司987美元。

市场对宏观因素的预期仍是主导2016贵金属价格走势的主要因素。在美联储首次加息的靴子落地后，根据历史经验，市场往往会纠正对首次加息政策的过度反应，这也意味着在美联储完成首次加息后的3至6个月，国际黄金市场易于迎来可持续的反弹机会。

另一方面，美国通胀的不确定性也将成为影响明年国际金价走势的关键因素。尽管目前美国CPI通胀整体（仍在0附近）低迷，但值得注意的是美国核心CPI同比已经上升至1.9%。美国整体CPI低迷主要受到外部因素的影响，其中国际油价大跌和美元强势的负面影响超过80%。如果上半年美元阶段性回落而国际油价无法持续下跌，市场对美国通胀的预期将走在政策变化之前，这将有利于吸引短期资金流入贵金属市场，并推动贵金属持续上涨。

相反，假如随后国际市场再次转向关注风险，大宗商品价格回落而美元再次上涨，美国通胀也将再次面临下行压力，贵金属市场也将易于再次受到抛售。因此，在2016年多空因素易于相互变换的背景下，预计国际金价仍将维持大区间震荡的走势。在走势节奏上将与市场对美国的通胀预期保持一致，预计震荡区间将在每盎司900美元至1350美元之间。