美國內亂愈演愈烈，金銀慢漲高位短空！

1、倫敦金

周三（6月11）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於3322.46美元/盎司。金價周二衝高回落，因為俄烏衝突持續不斷，世界銀行也下調全球經濟增速預期，金價周二盤中一度漲至3349.01美元/盎司，但隨後回吐漲幅，收報3322.36美元/盎司，跌幅約0.09%，因交易員密切關注中美貿易談判，其結果可能緩解貿易緊張局勢並提振全球經濟，從而減少對避險資產的需求，而美股持續上漲也打壓黃金的避險買需。

（倫敦金日線圖）

黃金作為避險資產的吸引力，往往在全球局勢動蕩時最為耀眼。俄烏衝突的持續升級無疑為金價提供了強有力的支撐。俄羅斯國防部6月10日通報，其武裝部隊對烏克蘭國防工業企業和軍用設施發動了集群打擊，而烏克蘭總統澤連斯基則表示，基輔遭遇了衝突以來最猛烈的空襲之一，敖德薩等地基礎設施受損嚴重，傷亡慘重。此外，烏克蘭無人機襲擊導致俄羅斯多個機場臨時關閉，進一步加劇了緊張氣氛。這些事件不僅擾亂了地區穩定，也讓投資者對全球安全形勢的擔憂加深，推高了對黃金的需求。

與此同時，世界銀行在其最新《全球經濟展望》報告中，將2025年全球經濟增長預期下調至2.3%，並警告貿易壁壘和關稅上調可能導致全球貿易陷入停滯。報告指出，美國實際關稅稅率已升至近一個世紀以來的最高水平，全球貿易增長預計僅為1.8%，遠低於過去幾十年的平均水平。這種經濟增長放緩的前景，疊加地緣政治風險，使黃金作為保值資產的吸引力進一步增強。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，金價近期的高位運行正是市場對不確定性上升的反應。

儘管地緣政治和經濟放緩為黃金提供了支撐，但中美貿易談判的進展卻成為金價回落的主要壓力來源。美國商務部長盧特尼克表示，與中國的談判在倫敦順利推進，雙方在關鍵問題上尋求突破。市場對談判的樂觀預期削弱了黃金的避險需求，因為貿易緊張局勢的緩解可能提振全球經濟，降低投資者對安全資產的追逐。

紐約Bannockburn Forex首席市場策略師Marc Chandler分析稱，談判不僅涉及關稅，若談判達成實質性協議，市場風險偏好可能上升，美股等風險資產將繼續走高，而黃金則可能麵臨進一步回調壓力。RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，部分投資者正在等待金價回落至3100美元/盎司左右的水平，但目前隻能觀望談判結果。

除了貿易談判，投資者還密切關注即將於6月11日公佈的美國5月消費者物價指數（CPI）數據。經濟學家預計，核心CPI同比漲幅將小幅升至2.9%，結束近幾個月的降溫趨勢。高盛經濟學家進一步預測，受特朗普關稅政策影響，核心CPI到年底可能攀升至3.5%。通脹壓力的上升可能削弱市場對美聯儲降息的預期，進而對金價構成壓力。

目前，期貨市場預計美聯儲將在9月降息，目前概率約為60%，但整體降息幅度有限。美元指數近期回升至99.087，受到貿易談判樂觀情緒的支撐，而美元走強通常對以美元計價的黃金形成壓制。此外，美國國債收益率保持穩定，10年期國債收益率報4.474%，反映市場對通脹和貿易消息的謹慎態度。這些因素共同作用，使得黃金短期內難以突破前期高點。

全球貿易環境的變化也在深刻影響黃金市場。世界銀行報告指出，特朗普上台後推行的關稅政策導致貿易壁壘上升，全球經濟增長麵臨“重大阻力”。美國對大多數國家進口產品加征10%關稅的措施雖推遲至7月9日生效，但已引發中國及其他國家的報複性回應。世行模型顯示，若美國關稅進一步上調10%，全球經濟增長可能再下降0.5個百分點，貿易停滯風險加劇。

與此同時，歐盟計劃通過新一輪對俄製裁方案，將俄羅斯石油價格上限從60美元/桶下調至45美元/桶，並禁止使用“北溪”管道等能源基礎設施。這些措施可能進一步推高能源價格，間接影響全球通脹預期，為黃金提供一定支撐。然而，若貿易談判緩和關稅爭端，市場對通脹的擔憂可能減弱，黃金的上漲動能也將受到限製。

綜合來看，當前黃金市場正處於多重因素的交織影響之下。地緣政治緊張局勢和全球經濟放緩為金價提供了堅實的底部支撐，但中美貿易談判的樂觀預期和美元走強則限製了其上行空間。短期內，金價可能在3250至3350美元/盎司區間內震蕩，等待CPI數據和貿易談判的進一步明朗。長期來看，若全球經濟不確定性持續加劇，黃金作為避險資產的吸引力將進一步凸顯，但貿易局勢的緩和可能使其短期承壓。

世界銀行周二（6月10日）發布的《全球經濟展望》報告中，將2025年全球經濟增長預測下調至2.3%，較半年前的預測降低了0.4個百分點。這一令人擔憂的數據背後，是不斷升級的貿易緊張局勢和高企的關稅壁壘，尤其是美國新政府上台後推行的激進貿易政策，為全球經濟蒙上了一層厚重的陰霾。世界銀行在其最新報告中明確指出，2025年全球經濟增長將僅為2.3%，比新冠疫情前的平均水平低得多，且為2008年金融危機以來非衰退時期的增長最低點。更令人擔憂的是，到2027年，全球GDP年均增長率預計僅為2.5%，創下20世紀60年代以來最慢增速的紀錄。報告將這一低迷前景歸咎於不斷上升的貿易壁壘和“創紀錄的不確定性”。幾乎全球70%的經濟體都麵臨增長預測下調，包括美國、歐洲以及多個新興市場地區。

報告指出，美國新任總統特朗普上台後宣布大幅提高關稅，將美國實際關稅稅率從3%以下猛增至近15%，達到近一個世紀以來的最高水平。這一激進的貿易政策不僅擾亂了全球供應鏈，還引發了中國及其他國家的報複性關稅措施。世界銀行預測，2025年全球貿易增長將放緩至1.8%，僅為2024年3.4%的一半，遠低於2000年代5.9%的平均水平。更令人擔憂的是，如果美國在現有10%關稅基礎上再加征10%，並引發其他國家的報複性措施，2025年全球經濟增長可能再下降0.5個百分點。這將導致全球貿易在今年下半年幾近停滯，伴隨著市場信心崩潰和金融市場劇烈波動。儘管特朗普政府將關稅上調的生效時間推遲至7月9日以進行談判，但世界銀行報告並未將這一潛在變化納入預測，顯示出對貿易戰前景的深切擔憂。

具體來看，世界銀行將美國2025年經濟增長預測從1月的2.3%下調至1.4%，2026年的預測也從2.0%下調至1.6%。報告指出，貿易壁壘的加劇、政策不確定性以及金融市場波動將對美國的民間消費、貿易和投資形成顯著壓力。然而，白宮發言人Kush Desai對此表示強烈反對，稱世界銀行的預測與近期經濟數據不符。他指出，2025年第一季度美國實體企業設備投資增長近25%，4月實際可支配個人收入環比增長0.7%，且就業和通脹數據連續三份報告均超預期。此外，白宮強調正在審議的全麵預算方案將通過稅收減免進一步推動經濟複蘇。儘管白宮展現出樂觀態度，但世界銀行的預測反映了全球經濟學家對美國經濟前景的普遍擔憂。貿易戰和不確定性正在侵蝕市場信心，這可能對美國經濟的中長期增長造成深遠影響。

相比之下，世界銀行對中國經濟的預測保持不變，預計2025年中國經濟增長將維持在4.5%。報告指出，中國擁有充足的貨幣和財政政策空間，能夠通過刺激措施支持經濟增長。然而，其他新興市場和發展中經濟體的前景則不容樂觀。世界銀行將這些經濟體2025年的增長預測從4.1%下調至3.8%，貧窮國家受到的衝擊尤為嚴重。到2027年，發展中經濟體（不包括中國）的人均GDP預計比疫情前水平低6%，彌補2020年代經濟損失可能需要長達20年的時間。

除了經濟增長放緩，全球通脹壓力也在加劇。世界銀行預計，2025年全球通脹率將達到2.9%，高於疫情前的水平。關稅上調和勞動力市場緊張是推高通脹的主要因素。儘管報告認為全球經濟陷入衰退的風險低於10%，但“風險明顯偏向下行”。貿易壁壘的持續升級可能導致全球貿易停滯，進而引發信心危機和金融市場動蕩。儘管前景黯淡，世界銀行也指出了一些積極信號。Ayhan Kose表示，全球範圍內貿易對話的增加可能有助於緩解不確定性，供應鏈正在逐步適應新的貿易格局。此外，人工智能（AI）技術的快速發展可能為經濟增長注入新的動力。報告預計，2026年全球貿易增長將小幅反彈至2.4%。Kose樂觀地表示：“一旦不確定性的迷霧消散，貿易引擎可能會重新運轉，儘管速度將有所放緩。”

全球經濟增長放緩、貿易戰升級以及通脹壓力的上升，對黃金這一傳統避險資產的價格走勢產生了複雜的影響。首先，經濟增長預期下調和不確定性增加通常會推高對黃金的需求，因為投資者傾向於將資金轉向安全資產以對沖風險。其次，全球通脹率預計升至2.9%，可能削弱部分貨幣的購買力，進一步增強黃金作為抗通脹資產的吸引力。然而，美國關稅政策的加劇可能導致美元走強，這在短期內可能對金價形成一定壓制。此外，若全球貿易對話取得進展或AI技術推動經濟增長，市場風險偏好可能回升，從而減少對黃金的避險需求。綜合來看，短期內金價可能因避險情緒和通脹預期而獲得支撐，但美元走勢和貿易談判的結果將是關鍵變量。中長期而言，若全球經濟持續低迷，黃金作為避險資產的地位將進一步鞏固，價格有望維持上行趨勢。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從日線圖來看，黃金當前震蕩於布林帶中上軌之間，整體仍處於上升趨勢中的整理階段。價格在突破3300美元後暫時受阻於3430美元一線，該位為前期高位區域，亦為布林帶上軌所對應的短線阻力。分析認為，若後續放量突破3430美元，則有望重新挑戰3499.83美元的高點。MACD指標方麵，快線（DIFF）與慢線（DEA）處於零軸上方，呈現溫和金叉，柱狀圖微幅翻紅，動能開始修複，暗示短線有進一步走強可能。相對強弱指數（RSI）目前徘徊在58附近，未出現超買信號，顯示市場情緒相對中性偏多，為後續上漲保留空間。整體結構上看，黃金呈現明顯箱體震蕩格局，支撐位參考3300美元關口，阻力位關注3430美元水平；一旦突破，則上方空間有望進一步打開。

操作思路：

（1）關注3345—3346做空，止損3355，目標3303—3278.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在36.749的位置後行情小幅拉升給出36.822的日線高點後行情快速回落，日線最低到了36.282的位置後行情區間整理，日線最終收線在了36.523的位置後行情以一根下影線很長的中陰線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注36.80附近做空，止損37.00，目標36.00—35.60.

今日（6月11日）關注數據：

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