關稅新政引發避險，美元反彈卻成阻力！

摘要:周五（7月11日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，周四（7月10日），國際金價小幅收漲至3323.82美元/盎司，盤中一度觸及3330美元關口，但最終漲幅受限。這一走勢完美體現了當前黃金市場的矛盾格局：避險情緒與美元反彈的角力，一方麵，特朗普突然宣布對巴西進口銅加征50%關稅（8月1日生效），引發市場對全球貿易摩擦升級的擔憂，黃金作為傳統避險資產獲得支撐。另一方麵，美國初請失業金人數意外下降至22.7萬人（七周新低），推動美元指數一度刷新逾兩周高點至97.92，壓制了以美元計價的黃金需求。

1、倫敦金

周五（7月11日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，周四（7月10日），國際金價小幅收漲至3323.82美元/盎司，盤中一度觸及3330美元關口，但最終漲幅受限。這一走勢完美體現了當前黃金市場的矛盾格局：避險情緒與美元反彈的角力，一方麵，特朗普突然宣布對巴西進口銅加征50%關稅（8月1日生效），引發市場對全球貿易摩擦升級的擔憂，黃金作為傳統避險資產獲得支撐。另一方麵，美國初請失業金人數意外下降至22.7萬人（七周新低），推動美元指數一度刷新逾兩周高點至97.92，壓制了以美元計價的黃金需求。

（倫敦金日線圖）

美元指數周四一度上漲0.4%，創逾兩周新高至97.92，儘管尾盤有所回落，收於97.58，但其反彈走勢仍對金價構成顯著壓力。由於黃金以美元計價，美元走強會使持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本上升，從而削弱黃金的吸引力。周四，10年期國債收益率小幅上漲至4.352%，30年期國債收益率則略有回落至4.861%。強勁的就業數據和對關稅引發的通脹預期的關注推動了收益率的上升，而美國財政部近期標售的220億美元30年期國債需求強勁，顯示出市場對長債的信心。美國財長貝森特表示，當前沒有計劃增加長債標售規模，這進一步支撐了債券市場的穩定性。然而，收益率的上升通常會吸引資金流向固定收益資產，從而對黃金構成競爭壓力。投資者需要密切關注即將於7月15日公佈的6月消費者物價指數（CPI）數據，這將是判斷通脹壓力和美聯儲政策走向的關鍵。

特朗普政府近期宣布的關稅政策無疑是當前金市的焦點。特朗普當地時間周三宣布，從8月1日起，美國將對進口銅和巴西商品征收50%的關稅，這一舉措不僅加劇了與巴西的貿易緊張關係，也引發了市場對全球貿易格局的重新評估。巴西總統盧拉表示將通過外交途徑尋求解決方案，但也警告若關稅生效，巴西將采取對等措施。特朗普還將關稅與前巴西總統博爾索納羅的審判掛鉤，增加了政策的不確定性。

關稅政策的實施可能推高商品價格，從而加劇通脹壓力，這對黃金既是機遇也是挑戰。一方麵，通脹預期的上升可能增強黃金作為抗通脹資產的吸引力；另一方麵，美元和美債收益率的走強可能抵消這一利好。市場對關稅影響的評估仍在進行中，投資者需密切關注後續貿易談判的進展以及其他國家對美國關稅的回應。

美國勞動力市場的最新數據為金市分析提供了重要背景。美國勞工部周四公佈的數據顯示，截至7月5日當周，初請失業金人數意外降至22.7萬人，低於市場預期的23.5萬人，創七周以來最低水平。這一數據表明，儘管勞動力市場存在降溫跡象，雇主仍在努力留住員工，顯示出勞動力市場的韌性。然而，續請失業金人數卻升至2021年11月以來的最高水平，達到196.5萬人，表明失業者尋找新工作的難度正在增加。

景順固定收益首席策略師Rob Waldner評論稱，當前勞動力市場呈現出“停滯”特征，企業傾向於通過降低員工流失率和減少招聘來控制成本，而非大規模裁員。這種低裁員、低招聘的趨勢使得勞動力市場保持了相對穩定，但也為經濟前景蒙上了一層不確定性。勞動力市場的複雜信號對黃金市場的影響是雙重的。一方麵，強勁的就業數據提振了美元和美債收益率，進一步壓制金價；另一方麵，勞動力市場潛在的疲軟跡象可能在未來為黃金的避險需求提供支撐。

美聯儲的政策動向是影響金價的另一大關鍵因素。6月美聯儲會議記錄顯示，儘管部分官員認為最早可能在本月降息，但大多數決策者對關稅引發的通脹壓力保持警惕，傾向於維持當前4.25%-4.50%的政策利率區間不變。聖路易斯聯儲總裁穆薩萊姆表示，關稅對通脹的影響可能要到2025年底或2026年初才能完全顯現，這使得美聯儲在降息問題上保持謹慎。聯邦基金利率期貨市場預計，美聯儲可能在9月降息25個基點，並於年底前累計降息53個基點。然而，美聯儲理事沃勒的發言為市場注入了一些樂觀情緒，他表示本月晚些時候的政策會議可能為降息敞開大門。

通脹預期的變化對黃金市場至關重要。景順預計通脹將在今年晚些時候達到峰值，並於明年回落，這可能為美聯儲降息創造條件。降息通常會削弱美元並推高金價，因為低利率環境降低了持有黃金的機會成本。然而，當前關稅政策的不確定性使得通脹路徑充滿變數，美聯儲的觀望態度可能繼續限製金價的上行空間。

綜合來看，當前黃金市場正處於多重因素的交織影響之下。特朗普的關稅政策為金價提供了避險支撐，但美元的強勢和美債收益率的上升限製了其上漲空間。美國勞動力市場的複雜信號和美聯儲對降息的謹慎態度進一步為金價走勢增添了不確定性。短期內，金價可能繼續在當前區間內震蕩，除非地緣政治或貿易緊張局勢出現重大升級，否則突破3400美元的難度較大。投資者應密切關注7月15日即將公佈的CPI數據以及美聯儲的政策動向，這些因素將為金價的未來走勢提供更明確的指引。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從黃金日線圖來看，當前K線呈現典型“橫盤趨勢”，價格圍繞布林帶中軌（3347.73）反複整理，缺乏趨勢性突破動力。布林帶上軌（3413.33）與下軌（3282.12）逐步收斂，形成明顯“布林帶擠壓”形態，預示即將迎來方向選擇。多空博弈結構清晰：分析認為上方阻力位關注3400整數關口與前期高點3451.14，下方支撐位於3250關口附近；此外，價格近期在3247.87止跌形成反彈，強化短線支撐有效性。MACD指標方麵，雙線位於零軸附近橫向運行，柱狀圖呈現縮短趨勢，動能乏力，反映市場觀望情緒濃厚。RSI(14)維持在48.54一線，中性偏空，進一步強化當前震蕩整理格局。短線而言，分析認為在缺乏明確突破信號前，黃金將維持3250-3400的箱體運行，方向選擇需等待布林帶突破或宏觀事件驅動。

操作思路：

（1）關注3314—3315做多，止損3307，目標3345—3364.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 白銀市場昨日開盤在36.796的位置後行情先回落給出36.636的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了36.87的位置後行情二次回落，日線最低到了36.274的位置後尾盤拉升，日線最終收線在了36.745的位置後行情以一根下影線極長的啟明星形態收尾，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注36.70附近做多，止損36.50，目標37.20—37.60.

今日（7月11日）關注數據：

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