降息預期美元走弱，金銀反彈測試重壓！

摘要:周三（北京時間7月23日），現貨黃金交投於3432美元/盎司附近，金價周二攀升至五周最高，受助於貿易不確定性和美國公債收益率下跌，投資者繼續關注美國總統特朗普8月1日的關稅談判最後期限；這一波金價的強勁上漲，背後既有全球貿易不確定性的推波助瀾，也有美元和美國國債收益率下跌的助力。

1、倫敦金

周三（北京時間7月23日），現貨黃金交投於3432美元/盎司附近，金價周二攀升至五周最高，受助於貿易不確定性和美國公債收益率下跌，投資者繼續關注美國總統特朗普8月1日的關稅談判最後期限；這一波金價的強勁上漲，背後既有全球貿易不確定性的推波助瀾，也有美元和美國國債收益率下跌的助力。

（倫敦金日線圖）

美元周二下跌，日元成為兌美元的主要上漲貨幣之一，因投資者密切關注在8月1日最後期限前的貿易談判，若未能達成協議，美國可能對貿易夥伴的商品征收高額關稅。當天交易整體較為平靜，日元連續第二個交易日上漲，此前日本周末舉行的參議院選舉結果已被市場消化。市場焦點已轉向東京能否迅速與華盛頓達成貿易協議，以及首相石破茂的政治前途。在下午交易中，美元兌日元下跌0.5%，至146.54日元，此前在周一因選舉和公共假期影響已下跌逾1%。美元兌日元已連續兩個交易日走軟。距離8月1日僅剩一周多時間，美國財政部長貝森特周一表示，政府更關注貿易協議的質量而非達成的時間點。在被問及是否可能為與華盛頓進行“富有成效談判”的國家延長關稅截止日期時，美國財政部長貝森特表示，總統特朗普將做出最終決定。全球關稅政策的最終走向仍充滿不確定性，這種不確定性已成為外匯市場的巨大壓力來源，使得多數貨幣在狹窄區間內波動，儘管華爾街股市已屢創新高。

美股標普 500 指數周二創下收盤紀錄新高，此前通用汽車大幅下跌，特斯拉上漲，投資者關注近期發布的和即將發布的企業績報，以及美國貿易談判取得進展的跡象。通用汽車急挫8.1%，此前該公司公佈季度業績因關稅而損失10億美元，進一步加劇了投資者對美國總統特朗普全球貿易政策的擔憂。福特汽車下跌約1%。特斯拉在季度業績發布前一天上漲 1.1%，也將於周三公佈業績的 Alphabet上漲 0.65%。

全球貿易局勢的緊張情緒是推動金價上漲的重要因素。距離美國總統特朗普設定的8月1日關稅談判最後期限僅剩一周，市場對美國與主要貿易夥伴達成協議的前景愈發悲觀。美國財政部長貝森特表示，將於下周在斯德哥爾摩會見中國財長，討論是否延長8月12日避免大幅提高關稅的最後期限。然而，他同時強調，特朗普政府更關注貿易協議的質量而非時間點，這讓市場對談判結果的預期更加撲朔迷離。

與此同時，歐盟與美國的貿易談判也陷入僵局。歐盟外交官透露，鑒於協議前景黯淡，歐盟正在考慮對美國采取更廣泛的反製措施。若8月1日後美國對歐盟商品征收高達30%的關稅，全球貿易環境可能進一步惡化。這種不確定性直接推高了市場的避險情緒，黃金作為傳統避險資產自然受到追捧。

當地時間周二晚上（北京時間周三上午），美國總統特朗普表示，“日本將向美國支付15%的對等關稅。剛剛與日本完成了一項規模龐大的交易，可能是有史以來最大的一筆交易，按照我的指示，日本將向美國投資5500億美元。”相對而言，如果美日達成貿易協議，可能會略微打壓市場避險情緒，投資者需要留意行情的進一步發酵情況。

美元的疲軟表現進一步為金價上漲提供了支撐。7月22日，美元指數下滑0.3%至97.545，創下兩周新低。美元兌日元下跌0.5%至146.54日元，延續了連續兩日的跌勢。美元走弱的原因部分源於市場對特朗普關稅政策的擔憂，部分則是因為日本參議院選舉結果帶來的日元漲勢。富瑞外匯全球主管Brad Bechtel表示，市場正在忽略8月1日關稅截止日期的“噪音”，但一旦關稅政策落地，美元可能麵臨更大壓力。由於黃金以美元計價，美元走弱通常會提升黃金的吸引力，尤其是在全球貨幣市場波動加劇的情況下。歐元兌美元小幅上漲0.2%至1.1725美元，反映了市場對歐洲央行會議的觀望態度，但整體貨幣市場波動收窄，黃金的避險功能進一步凸顯。

美國國債收益率的持續下滑為金價上漲提供了直接助力。7月22日，指標10年期美國國債收益率下跌約3個基點至4.338%，盤中最低觸及3.328%，為7月10日以來最低水平；兩年期國債收益率同樣下跌2個基點至3.833%。國債收益率的下降使得不孳息的黃金資產更具吸引力，因為持有黃金的機會成本降低。

國債市場的漲勢受到多重因素推動。一方麵，投資者對美國關稅政策可能對經濟造成的負麵影響感到擔憂；另一方麵，市場對美聯儲貨幣政策的預期也影響了收益率走勢。Nationwide首席市場策略師Mark Hackett指出，市場正在假設美聯儲主席鮑威爾在2026年5月任期結束後，可能被更鴿派的主席取代，這進一步壓低了收益率預期。

美聯儲的貨幣政策動向同樣是金價波動的重要變量。市場普遍預計，美聯儲將在下周的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上維持利率不變，但10月降息的可能性正在上升。然而，特朗普對美聯儲主席鮑威爾的持續批評為市場增添了新的不確定性。特朗普多次抨擊鮑威爾未降低借貸成本，甚至暗示其可能被替換。美聯儲金融監管副主席鮑曼則強調，美聯儲在不受政治幹預的情況下制定貨幣政策的重要性。

這種圍繞美聯儲獨立性的爭議令市場對未來貨幣政策的預期更加複雜。嘉信理財高級固定收益策略師Kathy Jones警告，若鮑威爾被替換為更聽命於政府的主席，可能導致美元走弱和長期利率上升，這將進一步推高黃金的避險需求。麥格理集團全球貨幣和利率策略師Thierry Wizman則認為，若關稅不確定性持續增加，美聯儲可能推遲降息至12月，這將為金價提供更長時間的支撐。

短期來看，貿易談判的不確定性和美聯儲會議的結果將是金價走勢的關鍵變量。若8月1日前未能達成貿易協議，美國對主要貿易夥伴實施高額關稅可能引發更大的避險需求，推動金價進一步上漲。然而，若談判取得突破，市場風險偏好可能回升，金價可能麵臨回調壓力。長期來看，全球經濟放緩、貨幣政策寬鬆預期以及地緣政治風險將繼續支撐黃金作為避險資產的地位。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

黃金日線級別：昨日收報大陽飽滿K，突破站上前幾周產生的震蕩高位3365、3377等，同時也突破站上昨日研報給出的小收斂三角趨勢壓力位3380一線；那麼今日自然是嚐試繼續回踩看漲，3365-3377這條趨勢阻力線突破之後，今日先回踩確認此線去看漲，也就是3380之上； 若3380失守，那麼極限回調點應該是5均線3360之上仍去選擇看漲為主，阻力將有望去測試大收斂三角上軌3420一線，它將是後市短期下一個拐點，是突破站上迎來大單邊拉升呢，還是繼續壓制運行於收斂三角末端區間，值得期待.

操作思路：

（1）關注3402—3403做多，止損3394，目標3435—3455.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀同樣昨日也是大陽拉升，今日回踩繼續堅守看漲為主；從圖中通道分布看，紫色通道上軌突破之後，日內回踩確認一直支撐有效，當前有所突破黃色下滑調整通道的上軌，也就是小時線中軌，一旦突破大陽有效，則今晚會直接拉升一波，去試探39.1，再上破關注39.5；  而下方極限回調位置則是白色通道下軌，也是黃色通道下軌，對應38.6一線，下去也是看漲；日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注38.80附近做多，止損38.60，目標39.40—40.00.

今日（7月23日）關注數據：

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