早間慢漲區間往複，警惕深蹲短線高空！

1、倫敦金

周四（6月12）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，北京時間20:30美國勞工統計局（BLS）發布5月消費者價格指數（CPI）數據，顯示通脹壓力低於預期。市場麵臨微妙平衡，溫和CPI為風險資產提供了喘息空間，但關稅推高通脹的風險依然存在。知名機構預計2025年第三、四季度通脹可能接近3%，因零售商逐步傳遞成本。若PCE數據延續CPI趨勢，降息預期可能受抑。俄烏局勢和關稅言論等地緣政治與政策不確定性可能加劇商品和貨幣市場波動。

（倫敦金日線圖）

北京時間20:30美國勞工統計局（BLS）發布5月消費者價格指數（CPI）數據，顯示通脹壓力低於預期。總體CPI環比上漲0.1%，低於市場預期的0.2%，同比上漲2.4%，略低於預期的2.5%，但高於4月的2.3%。剔除食品和能源的核心CPI環比上漲0.1%，同比持平於2.8%，未達預期2.9%。溫和的數據疊加特朗普關稅言論引發的擔憂，觸發了市場劇烈反應，投資者迅速調整對美聯儲政策的預期和資產價格走勢的判斷。本文將剖析市場即時反應，對比X平台上機構與散戶的解讀，並評估未來趨勢。

實際數據溫和，觸發風險偏好回升。美股市場迅速上漲，納斯達克指數發布後漲幅超1%，反映對通脹緩解的樂觀情緒。10年期美債收益率下跌2.6個基點至4.45%，顯示市場對持續通脹的擔憂減弱。美元指數短線下跌約40點至98.6279，因交易員降低對美聯儲鷹派的預期。貴金屬表現強勁，現貨黃金上漲1.13%至3360.05美元/盎司，COMEX黃金期貨主力合約漲1.15%至3381.70美元/盎司。現貨鉑金突破1260美元/盎司，上漲3.74%。NYMEX原油期貨主力合約上漲2.11%至66.35美元/桶，儘管能源CPI同比下降3.5%。

CPI數據發布後，機構與散戶觀點分化。機構分析較為理性，聚焦美聯儲政策和長期通脹趨勢。低於預期的CPI強化了2025年降息兩次的預期，市場對未來一年降息幅度的定價從67個基點上調至77個基點，利好股市和債市。另一機構承認數據溫和，但警告2025年下半年關稅可能推高通脹，建議關注美國政策不確定性。

散戶反應則夾雜著意外與謹慎。有投資者對數據偏軟感到驚訝，認為市場此前對CPI和核心CPI環比0.1%的預期過於悲觀，但懷疑上漲行情能否持續，因關稅效應可能推高物價。也有投資者提到BLS數據收集受限的“隱患”，認為通脹可能被低估，呼應了BLS人員短缺（減少至少15%）的報道。認為儘管數據利好降息預期，政策或地緣政治變化可能引發資產價格劇烈波動。

5月CPI數據強化了美聯儲的謹慎立場。總體CPI（2.4%）和核心CPI（2.8%）均高於2%的目標但低於預期，美聯儲在6月會議上料維持利率在4.25%-4.50%。實際周薪同比上漲1.5%，小時工資上漲1.4%，顯示消費者購買力穩定，降低立即降息的壓力。但市場對2026年中前降息77個基點的定價（約兩次25基點降息）反映了對美聯儲轉向寬鬆的信心，尤其是在關稅推高通脹尚未顯著顯現的情況下。

零售商在關稅生效前囤積庫存，延緩了價格傳導效應。數據顯示，沃爾瑪等零售商已開始提價，預計2025年下半年通脹可能升溫。BLS資源短缺（暫停三個城市CPI數據收集，計劃8月起停止發布約350個PPI指數）引發對數據可靠性的擔憂，可能進一步擾亂市場預期。貴金屬上漲反映了市場對關稅言論和俄烏局勢等地緣政治風險的避險需求。美元下跌與通脹擔憂減弱一致，原油價格上漲則受供應端因素驅動。科技股領漲的納斯達克受益於寬鬆預期，但VIX降至數月低點顯示市場可能過於樂觀，外部衝擊可能引發回調。

除了經濟增長放緩，全球通脹壓力也在加劇。世界銀行預計，2025年全球通脹率將達到2.9%，高於疫情前的水平。關稅上調和勞動力市場緊張是推高通脹的主要因素。儘管報告認為全球經濟陷入衰退的風險低於10%，但“風險明顯偏向下行”。貿易壁壘的持續升級可能導致全球貿易停滯，進而引發信心危機和金融市場動蕩。儘管前景黯淡，世界銀行也指出了一些積極信號。Ayhan Kose表示，全球範圍內貿易對話的增加可能有助於緩解不確定性，供應鏈正在逐步適應新的貿易格局。此外，人工智能（AI）技術的快速發展可能為經濟增長注入新的動力。報告預計，2026年全球貿易增長將小幅反彈至2.4%。Kose樂觀地表示：“一旦不確定性的迷霧消散，貿易引擎可能會重新運轉，儘管速度將有所放緩。”

全球經濟增長放緩、貿易戰升級以及通脹壓力的上升，對黃金這一傳統避險資產的價格走勢產生了複雜的影響。首先，經濟增長預期下調和不確定性增加通常會推高對黃金的需求，因為投資者傾向於將資金轉向安全資產以對沖風險。其次，全球通脹率預計升至2.9%，可能削弱部分貨幣的購買力，進一步增強黃金作為抗通脹資產的吸引力。然而，美國關稅政策的加劇可能導致美元走強，這在短期內可能對金價形成一定壓制。此外，若全球貿易對話取得進展或AI技術推動經濟增長，市場風險偏好可能回升，從而減少對黃金的避險需求。綜合來看，短期內金價可能因避險情緒和通脹預期而獲得支撐，但美元走勢和貿易談判的結果將是關鍵變量。中長期而言，若全球經濟持續低迷，黃金作為避險資產的地位將進一步鞏固，價格有望維持上行趨勢。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從日線圖來看，黃金當前震蕩於布林帶中上軌之間，整體仍處於上升趨勢中的整理階段。價格在突破3300美元後暫時受阻於3430美元一線，該位為前期高位區域，亦為布林帶上軌所對應的短線阻力。分析認為，若後續放量突破3430美元，則有望重新挑戰3499.83美元的高點。MACD指標方麵，快線（DIFF）與慢線（DEA）處於零軸上方，呈現溫和金叉，柱狀圖微幅翻紅，動能開始修複，暗示短線有進一步走強可能。相對強弱指數（RSI）目前徘徊在58附近，未出現超買信號，顯示市場情緒相對中性偏多，為後續上漲保留空間。整體結構上看，黃金呈現明顯箱體震蕩格局，支撐位參考3300美元關口，阻力位關注3430美元水平；一旦突破，則上方空間有望進一步打開。

操作思路：

（1）關注3377—3378做空，止損3388，目標3303—3250.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在36.749的位置後行情小幅拉升給出36.822的日線高點後行情快速回落，日線最低到了36.282的位置後行情區間整理，日線最終收線在了36.523的位置後行情以一根下影線很長的中陰線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注36.65附近做空，止損36.90，目標35.40—34.60.

今日（6月12日）關注數據：

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